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2.2风险与收益

经济系

高祥

第二节风险与报酬-概念-报酬〔收益〕

一、风险与报酬的概念

1.报酬〔Remuneration投资收益〕：指投资者在一

定时期内所获得的总收入减去损失后的净额，是一种

恰当地描述投资工程绩效的方式。

报酬的大小可以用报酬率来衡量。

投资报酬率(rateofreturnoninvestment〕

可用以下公式来表示：

第二节风险与报酬-概念

例：什么是风险？

首先我们来看一个例子：这里有两个投资时机，你会选

择哪一个？

〔1〕今天你付出10000元，并在一年后抛掷一枚硬币

来决定你是收入20000元或是再付出10000元；

〔2〕今天你付出10000元，一年后收入15000元。

〔1〕的收入是不确定的，而〔2〕的收入是确定的。研

究说明，大多数人在清醒或不在赌场时，更喜欢选择〔

2〕确实定性而不愿意选择〔1〕的不确定性。

原因是经济学的第一假定：人是理性的，人的理

性使得其具有趋利避害的本能。

第二节风险与报酬-概念-风险

2.风险(risk)是指在一定情况下和一定时期内

事件发生结果的不确定性。这种不确定性

是不可控制的。

风险可能给人带来意外收益，也可能带来意外损失。但

人们对意外损失的关切比对意外收益的关切更强烈。因此人

们研究风险主要是为了减少损失，主要是从不利的方面来考

察风险，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。

从财务角度来看，风险主要是指出现财务损失的

可能性或预期报酬的不确定性。

第二节风险与报酬-概念-风险

风险按其形成的原因可分为经营风险、投资

风险和财务风险。

经营风险是指由于生产经营上的原因给企业的利润

额或利润率带来的不确定性。。

投资风险也是一种经营风险，通常指企业投资的预

期收益率的不确定性。

财务风险是指企业由于筹措资金上的原因而给企业财

务成果带来的不确定性。

第二节风险与报酬-概念-风险与报酬的关系

3.风险与收益的关系

投资者都是风险回避者，所以，如果要冒风险就必

须获得额外的报酬。例如股票、国库券以及银行存

款等的收益率各不相同。

因此，我们可以得出这样的结论：高收益投资必定

存在高风险，而高风险投资必须以高收益来补偿。

风险报酬是指投资者由于冒风险而应该获得的报酬。

投资的总报酬等于无风险报酬与风险报酬之和。

第二节风险与报酬-概念-公司财务决策的类型

4.公司财务决策的类型

确定性决策：决策者对未来的情况是完全确定的或

的决策。

风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，

但它们出现的可能性——概率的具体分布是的或可

以估计的。

不确定性决策：决策者对未来的情况不仅不能完全

确定，而且对其可能出现的概率也不清楚。

第二节风险与报酬-单项资产的风险报酬

二、单项资产的风险报酬

衡量风险程度的大小必然与以下几个

概念相联系：

随机变量

期望值

概率

平方差

标准差

标准离差率

第二节风险与报酬-单项资产的风险报酬

1.确定概率分布(probabilitydistribution)

概率是指任何一项随机事件发生的时机。

概率分布:如果将所有可能的事件或结果都列示出来，

并对每一个事件都赋予一个概率〔可能出现的时机都

〕那么形成概率分布。

所有的概率分布都必须符合以下两条规那么：

〔1〕所有的概率都在0和1之间，即：

0≤≤1

〔2〕所有概率之和必须等于1，即：

第二节风险与报酬-单项资产的风险报酬

西京公司和东方公司报酬的概率分布

市场需求各类需求发生各类需求状况下