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行情定义及机会捕捉

行情定义及机会捕捉

(农产品团队-)

一、行情回顾

受美豆结转库存下滑、国内豆粕需求强

劲、棕油增产及油脂库存压力加大影响，

今年3月份开始粕强油弱格局不断强化，

油粕比一路刷新低点达到，现比值有所

回升，但远没回到正常区间。

豆油及豆粕比价图

10月上旬油粕比低至1.8，近期粕类调整，油脂反

弹，油粕比有所回升，粕强油弱格局有所转变。但

这不意味粕要下跌，只是涨势放缓。

豆粕近远月基差图

7月份期货近远月基差已扩大到280之上，

油厂的基差合同报价也报到了1401+200;

但到了9月份后油厂的基差合同已报到了

1401+450之上，10月上基差合同已报到

了650。

二、趋势定义

美豆1月

美元指数

国产豆基本情况

种植收益及成本对比（元/亩）

玉米大豆

亩净收益620330

单产1000260

成本373270

种子5429

肥料11773

农药1516

机耕10288

农膜70-

水费3047

人工3923

连粕1401

价格重心的转移正是趋势所在

生猪养殖及猪粮比

连豆油1405

长期下跌趋势已受破坏，一旦向上突破

7460压力，多头格局将进一步巩固。

连棕油1405

棕油空头格局已破坏，多头已得到确认，

上涨空间已被激活。

马来西亚产量、出口和库存情况

根据最新的，截止到10月15日，船运调查机构ITS的数据表明，马来西亚10月1——15日棕榈油

出口量为781043吨，环比增加6.6%，另一家机构SGS的数据为799853吨，环比增幅为11.8%；

冬季前的重建库存活动是近期中国需求的主要支撑因素。

马来西亚库存情况

国内棕油库存情况

国内油脂库存明显回落，其中棕榈油港口库

存已从此前的100万吨上方回落至91万吨，

这使得习惯高库存压力的市场大受提振，并

立即在价格上反映出来

这跟融资商有很大的关系，目前贴水额度已吞食了融资商的大部

分投资收益，进口融资需求已快速减少。金融需求向正常的产业

需求