资本运营MBA-2004.ppt

资本运营教程 李哲君 2004年·秋 课程的主要内容 引言 资本运营的定义和意义 案例：安然 国企公司化改革 公司的概念 国企改革的总路线 案例：重庆嘉化改制 案例：TCL改制 上市和融资 公司治理 案例：郑百文重组 并购 概念 并购的历史 并购管理 并购绩效 案例：青岛啤酒 期末作业 小论文一份，独自完成或最多二人联合完成 内容：讨论郎咸平就国企改革的意见 2004年12月30日前交于 书面稿（中南大学商学院 李哲君） 电子文档（lee9586@） 一。引言 1.1 资本运营的定义 宏观层次上是指整个国有资本的战略性调整，优化和重组 微观层次上是指企业为了保持或提高其核心竞争能力，而对企业资本的重新组合 狭义：并购 广义：资本市场的各种运作方法，包括股票、债券、基金、衍生证券、资产证券化、信托等等 1.2 资本运营的意义 于政府而言 国有经济的战略性调整 产业结构的调整 提高民族工业的国际竞争力 解决体制转轨的社会成本 于企业而言 快速健康成长 提高企业的市场竞争力 管理人员利用转轨经济的制度效应，谋求个人利益 问题：资本运营是生产经营的高级形态？ 1.3 小 结 阅读 教材第1章 案例31：创智的资本运作 补充阅读 吴敬琏：当代中国经济改革，第1、2、11章 Joseph E. Stiglitz: Whither Socialism Jánas Kornai: Reflections on Post-Socialist Transition Maria Csanádi: Party-states and Their Legacies in Post-communist Transformation 赵云喜：易业-游走于天堂与地狱之间的超级经营模式 二。国企公司化 2.1 公司：现代经济的核心主体 定义和特征 定义：依照国家法律的规定，由股东投资设立，以营利为目的的企业法人 公司的基本特征 依法设立 以营利为目的 集中的专家管理 股东承担有限责任 2.1.1 公司的人格 公司作为“人”的要素 姓名 住所 “生老病死” “亲属” 宪法下的“公民” 法律面前人人平等 政治权利 犯罪 2.1.2 公司的资本和财产 法人财产权 资产 有形财产的总和 有形财产＋知识产权 资本 经济学意义上的资本 公司法上的资本 资本的新概念 人力资本 知识资本 社会资本 2.1.3 营利性和所有权安排 赢利、盈利、营利 什么是以营利为目的？ 一般工商企业 专业性机构 公益性机构 不同的所有权安排 投资者所有权 生产者所有权和雇员所有权 消费者所有权 无所有人组织（非营利性机构） 建立现代企业制度≠公司 合作社的蓬勃发展 农产品销售：30% 农资：27% 供电设施：10% 寿险：50% （1990年代初，美国） 非公司型企业 LP, LLP, LLLP LLC 2.1.4 公司的“道德”：社会责任 传统经济理论的观点 18和19世纪：节俭和慈善捐款 “以改善全人类的生活”为目的的洛克菲勒基金 安德鲁·卡耐基 企业社会责任的现代观念 按照社会目标和价值观的要求制定政策以及采取行动 决策和行动，至少部分应考虑直接经济和技术利益以外的原因 企业的社会责任包括在某一特定的时间条件下社会赋予企业的经济、法律、道德以及人道主义的期望 1985年，GM创立了公司道德办公室 2001年7月，伦敦股票交易所发布“FTSE4GOOD” 指数 2.2 国企改革的总路线图 1993年底，中共14届3中全会通过《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》 1999年，中共15届4中全会通过《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》：到2010年，国有企业改革和发展的目标是：适应经济体制与经济增长方式两个根本性转变和扩大对外开放的要求，基本完成战略性调整和改组，形成比较合理的国有经济布局和结构，建立比较完善的现代企业制度 2.2.1 传统国企：党政企一体化组织 社会大工厂的基本生产单位 政府直接经营 多重角色和多重目标 政治功能 福利功能 经济功能 国家所有权被割裂 软预算约束 2.2.2 争议：华盛顿共识 v. 北京共识 John Williamson ：Washington Consensus 价格自由化、产权私有化和稳定宏观经济 前苏东激进式改革后面临的困难使人认识到其理论存在某些重大缺陷 Joseph Stiglitz：post－Washington Consensus 市场力量不能自动实现资源的最优配置 承认政府在促进发展中的积极作用 Joshua Cooper Ramo：Beijing Consensus 积极进行革新和试验 安全战略 杨小凯 v. 林毅夫 制度模仿难于技术模仿，后发国家多倾向于技术模仿以获得经济的短期快速增长，但强化了制度惰性，