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第四章 债券与股票的定价 4.1 债券的定价 4.2股票的定价 * * 4.1 债券的定价 债券现金流量的确定 不同类型债券的定价 利率与债券价格的关系 债券到期收益率（yield to maturity） 1债券现金流量的确定 债券的定义：债券是表示一个借款者欠了某一确定金额的凭证，为了支付该笔款项，借款者同意在标明日期支付本金和利息。 债券现金流量的确定 :未来可获得的现金收入包括两大部分。一是利息收入；二是本金的收回。两者的现值决定了债券的价格 . 2不同类型债券的定价 纯贴现债券( pure discount bond ) 则该债券的现值为： 2不同类型债券的定价 平息债券（coupons bond） 公式如下: 其中：PV----债券现值； T----债券期限； I-----定期利息，它等于面值乘以每期票面利率； r-----贴现率； F----债券面值。 2不同类型债券的定价 永久性公债 这这类债券的现金流形式类似永续年金，其现值为： 式中 I---定期利息，它等于债券面值乘以每期票面利率。 r—贴现率或实际利率。 3 利率与债券价格的关系 如果票面利率等于市场利率,债券以面值平价销售: 如果票面利率低于市场利率,债券折价销售: 如果票面利率高于市场利率,债券溢价销售. 4债券到期收益率（yield to maturity） 使债券的价格等于其本金和利息折现之和的折现率，我们称之为债券到期收益率（yield to maturity） 返回 4.2 股票的定价 股利和资本利得 不同类型股票的定价 股利折现模型的参数估计 增长机会 股利增长模型和NPVGO模型 市盈率 1股利和资本利得 股票提供了两种形式的现金流量：（1）股利；（2）资本利得 股票价格P 等于: 2不同类型股票的定价 零增长股票价格的确定: 其中 D1=D2=----=D 2不同类型股票的定价 持续增长型股票的估价 : D1是第一期期末的股利 ， g为股利增长比率。 不同比例的增长股票定价 : 2不同类型股票的定价 不同增长股利模型对比图 *
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