中国商业银行2012年报和2013年一季报评析.docVIP

商业银行2012年报和2013年一季报评析 2013年5月 目 录 一、业绩远超预期 3 1、净利润增速超预期4pc 3 2、净利润超预期驱动因素 4 3、净利润超预期阻滞因素 4 二、驱动因素分析 4 1、生息资产规模稳健增长 4 （1）贷款债券：增长较快 5 （2）同业资产：增速放缓 6 2、息差环比收窄好于预期 7 （1）贷款收益下行趋势企稳 8 （2）同业业务扩张速度放缓 9 3、中间业务增速显著回升 10 4、成本收入比同比现普降 11 5、拨备计提力度仍然较大 12 三、重点关注问题 12 1、资产质量：不良温和上升 12 （1）不良行业区域规模特征 13 （2）不良率有望二季度企稳 13 2、资本新规：一次性体现 13 一、业绩远超预期 1、净利润增速超预期4pc 12 年全年上市银行实现归属母行净利润（下简称：净利润）1.03 万亿元，同比增长17.2%，较市场预测的14.8%高2.4pc。其中：五大行同比增长14.8%，超预期2.4pc；股份制同比增长24.7%，超预期1.8pc；城商行同比增长28.2%，超预期5.8pc。 13 年第一季度上市银行实现净利润3071 亿元，同比增长12.6%，较市场预测的8.8%高3.8pc。其中：五大行同比增长11.4%，超预期3.5pc；股份制同比增长16.2%，超预期4.8pc；城商行同比增长21.2%，超预期6.4pc。 个股数据来看。2012 年：华夏（+12pc）、兴业（+8pc）、北京（+7pc）、南京（+6pc）、浦发（+6pc）、民生（+5pc）净利润同比增速超市场预期幅度居前。13Q1：兴业（+17pc）、华夏（+10pc）、建行（+9pc）、宁波（+8pc）、北京（+7pc）、民生（+5pc）净利润同比增速超市场预期幅度居前。 2、净利润超预期驱动因素 13Q1 上市银行净利润增速超预期的正向驱动因素包括：①贷款及债券投资规模增长较快；②净息差环比仅收窄9bp；③中间业务收入同比增速回升至24%；④成本收入比同比下降1pc。 3、净利润超预期阻滞因素 13Q1 上市银行净利润增速超预期的负向阻滞因素包括：①受资本新规制约同业业务扩张放缓；②拨备计提力度较大，同比增长26%。 二、驱动因素分析 1、生息资产规模稳健增长 13Q1 上市银行生息资产环比增长5.3%。其中：五大行环比增长5.4%，股份制环比增长5.0%，城商行环比增长6.7%。对生息资产稳健增长贡献较大的主要来自客户贷款和债券投资规模的较快增长。 （1）贷款债券：增长较快 13Q1 上市银行贷款净额较12Q4 增长5.5%。其中：五大行环比增长5.6%，股份制环比增长4.9%，城商行环比增长6.0%。 13Q1 上市银行债券投资规模较12Q4 增长5.6%。其中：五大行环比增长2.5%，股份制环比增长17.6%，城商行环比增长16.1%。 （2）同业资产：增速放缓 13Q1 上市银行同业资产较年初小幅增长5.0%，其中五大行增幅7.3%，股份制和城商行仅微增0.5%和0.8%。同业资产增速放缓主要受资本新规中同业资产风险权重提升影响，特别是对资本充足率下降较多的股份制银行和城商行。 2、息差环比收窄好于预期 按整体法计算，13Q1 上市银行净息差环比12Q4 仅收窄9bp，大幅好于此前市场15-20bp 的预测。其中，五大行环比收窄8bp，股份制环比收窄12bp，城商行环比收窄5bp。 从个股来看，光大（+3bp）、南京（0bp）、交行（-2bp）、中信（-5bp）、工行（-6bp）、中行（-6bp）净息差环比表现居前。 13Q1 净息差环比收窄幅度好于预期，主要原因有：①宏观经济持续弱复苏，贷款需求有所回升，各行调整贷款结构加强定价管理，贷款收益率保持平稳；②同业业务扩张速度放缓，对净息差摊薄影响下降，同业资产负债结构调整，同业息差提升。 （1）贷款收益下行趋势企稳 调研显示，上市银行13Q1 贷款收益率总体情况与12Q4 基本持平，12年7 月以来贷款收益率持续下行的趋势得到遏制，主要有以下原因：①受降息影响的贷款重定价临近尾声；②12 年11 月后宏观经济进入弱复苏通道，13 年初以来实体经济贷款需求有所回升；③银行对贷款结构调整力度不断加强，新增贷款收益率保持稳定。 （2）同业业务扩张速度放缓 受新资本协议中同业资产风险权重提升影响，13Q1 上市银行同业业务扩张速度显著放缓，特别是资本充足率下降较多的股份制银行和城商行（同业资产存量占比偏高）。一季度末，上市银行同业资产较年初小幅增长5.0%，其中五大行增幅7.3%，股份制和城商行仅微增0.5%和0.8%；上市银行同业负债较年初减少1.3%，其中五大行小幅减少0.5%，股份制和城商行分别减少1.8%和6.3%。 由于同业息差低