- 1、本文档共6页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
毕业设计(论文)开题报告
学 院 经济与管理学院
专 业 2009财务管理
题 目 某上市公司资本结构优化研究
姓 名
指导教师(签名)
?年? 月? 日
拟选题目:“金健米业”(600127)资本结构优化之论述 选题依据及研究意义:
选题依据:
众所周知,上市公司已成为目前经济发展的主要力量,是推动市场经济发展的重要因素。随着市场经济体制的不断完善,资本市场的较快发展使企业的融资方式发生了历史性变革,尤其是上市公司开始重视其自身的资本结构问题。目前,以资本结构的优化和调整为切入点来提高盈利能力已成为上市公司亟待解决的迫切问题。因此,在目前政府的改革政策下,如何通过优化资本结构来提高上市公司的盈利能力水平,让股东和债权人得到有效保障,以成为当前公司治理的重要课题。
研究意义:资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。资本结构是企业财务管理关注的重大课题,它影响并决定着公司治理结构,进而影响企业融资行为及企业价值,它是否合理直接关系到企业的生存与发展。
资本结构的理论研究逐渐成为学术界研究的热点,其研究结论又得到了实务界的实践检验,使得资本结构理论的研究得到了长足的发展。通过理论界的研究,已经证实了最优资本结构的存在。所谓最优资本结构,是指在一定条件下能使企业保持综合资本成本最低,同时企业价值最大的资本结构。最优资本结构也是一种能使企业财务杠杆风险、资本成本、企业价值等各要素之间实现均衡的资本结构,是企业资本结构调整的方向。资本结构优化就是指企业通过筹资、融资等手段,使企业的资本结构达到最优资本结构状态的决策过程。通过资本结构优化,可以减少企业融资成本,降低企业财务风险,提高企业价值。
纵观国内外学者对资本结构影响因素的实证研究,国外学者对资本结构影响因素实证研究的时间较长,且从多个角度进行研究,论述较为丰富。而我国资本结构方面的研究主要有以下的优点和不足:从内容上看,涉及面很广泛,既有基本理论的研究,也有资本结构优化,资本结构影响因素等问题;从研究过程上看,积极吸收国外先进理论成果;从专业标准上看,没有一致标准,理论研究比较混乱;从研究成果看,还缺乏实际指导性。特别是从现实来看,上市公司普遍存在资本结构不合理的现象。而且资本结构不合理严重影响了上市公司的健康发展。目前上市公司的治理与运行距离规范化和科学化还有很大差距。因此加强上市公司资本结构的研究,对于促进经济社会健康发展有着重大的现实意义。 文献综述
国外对资本结构理论的研究主要有:西方资本结构理论发展早期的资本结构理论可以划分为三种类型:净利理论、营业净利理论和传统理论。这三种理论都是建立在经验判断的基础上,没有经过科学的数学推导和统计分析。1958年美国经济学家莫迪格利安尼(France Modigliani)和米勒(Metrorail)提出MM命题,标志着现代资本结构理论的开端。MM资本结构的理论假设主要有:资本市场是完善的,股票债券无交易成本;投资者个人的借款利率与企业的借款利率相同,且无负债风险;投资者可按个人意愿进行套利活动,不受任何法律的制约,无公司和个人所得税。在此基础上,MM定理的基本结论可简要地归纳为:在符合该理论的假设下,公司价值与其资本结构无关。公司价值取决于实际资产,而不是其各类债权和股权的市场价值。在近半个世纪中,学术界对资本结构的研究一直在进行,但最有影响力的研究仍然是以MM理论框架为基础而加以延伸和扩展,所以说MM理论是现代资本结构理论的起源。MM理论历经多年的拓展和扬弃,逐渐放松其严格的假设条件,因为不同学者的侧重点不同,所以发展出了形形色色的资木结构理论。形成了关于公司资本结构的四个主要流派:基于避税利益、破产成本和代理成本的静态权衡理论;基于非对称信息的优序融资理论;以产品般人品市场的相互作用为基础的理论;考虑公司控制权竞争的理论。
国内对资本结构的主要研究有:在我国上市公司资本结构现状和存在问题方面,王晨佳(2008)认为我国上市公司较多由国有企业转制而来,国有企业的发展长期依靠着国家银行贷款注入资金,他们在进入市场之前具有强烈的债务融资偏好,负债比率偏高;外源融资比例高,而内源融资比例低;间接融资比例高,直接融资比例低。企业改制之后进入市场,可以通过股票市场直接进行融资,便逐渐形成了我国上市公司特有的资本结构特征。内源融资比例仍然较低,企业较少注重自身增长潜力的培育。而在外源融资中,上市公司明显偏好股权融资
1亿VIP精品文档
相关文档
最近下载
- 高中地理气候练习题.pdf VIP
- 国家公派教师、孔院教师面试须知.docx VIP
- 储能系统并网发电启动试运行方案.doc VIP
- 食管癌免疫治疗进展.pptx VIP
- 21年公路造价同望各省人工规费运杂费汇总.pdf
- 新人教版二年级下册数学第五单元《含有两级的混合运算》名师教学设计.doc
- 道路运输驾驶员从业资格培训.pptx VIP
- (5月25日)珍爱生命 拥抱阳光——心理健康日主题班会-热点主题班会课件.pptx
- 解析:2024年甘肃省陇南市中考地理真题(原卷版).docx VIP
- 可在速冻食品中按生产需要适量使用的食品添加剂名单、内地、香港、澳门销售速冻食品中食品添加剂最大使用量.pdf VIP
文档评论(0)