东兴证的券-纺织服装行业专题报告：内需为行业主动力，品牌企业优势明显-120828.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 内需为行业主动力 品牌企业优势 2012 年8 月28 日 中性/维持 明显 纺织服装 专题报告 东 兴 ——纺织服装行业专题报告 证 券 投资摘要： 谭可 股 券 执业证书编号：S1480510120013 份  金融危机后，出口乏力。2008 年金融危机带来的全球经济萎靡严重影响 纺织服装分析师 有 我国纺织品出口，增速持续下滑。2011 年纺织品服装出口同比增长20% ， 010 限 增速较2010 年下降3.6% ，而出口数量的增速接近为零。2012 年1-4 月 tanke@dxzq.net.cn 证 公 中国纺织服装累计出口710.03 亿元，同比增长 1.07% ，相比2011 年同 司 期下降近26 个百分点。我国纺织服装出口主要受两方面原因影响：一方 证 面我国纺织品的主要出口国家金融危机后经济陷入停滞，国际贸易保护主 行业基本资料 占比% 券 义抬头随之抬头；另一方面，我国劳动力成本刚性上涨、人民币持续升值， 股票家数 72 3.08% 国内外棉花价差拉大，降低了纺织品的国际竞争力。 重点公司家数 15 研 兴 究  内需成为拉动纺织服装业发展的主要动力。自2010 年9 月开始，棉价 16 行业市值 3002.09 亿元 1.12% 报 个月累计跌幅达42% 。棉价剧烈波动，成本上涨，这些不确定因素导致国 流通市值 1904.92亿元 1.08% 告 行业平均市盈率 13.64 / 外市场呈观望状态，纺织服装企业出口订单减少。面对外部市场的困境， 市场平均市盈率 10.15 / 东 各龙头企业带动行业积极进行结构调整，持续推进由出口转内销，加快产 业升级，纺织服装零售在过去5 年实现较快增长，增速快于社会消费品增 纺织服装行业指数走势图 速。同时，我国城镇化率逐年快速上升，城乡居民收入水平持续增长，这 10% 为巩固内需提供了有力的支撑，尤其是在品牌企业的扩张发展中，零售额 0% 的增长大部分归功于内需的相对强劲而带动的价格的增长。尽管外需不 -10% 足，欧美市场相对低迷，今年上半年国内服装市场整体销售仍保持9.82% -20% 的增速。内需的稳步改善，使国内市场成为拉动纺织服装业逐步复苏的主