1 贴现现金流量估价解析.ppt

大纲 多期现金流量的终值与现值 等额现金流量的估值：年金与永续年金 利率的比较：利息的影响 贷款类型与贷款的摊还 多期现金流量的终值 解出每笔现金流量在第3年末的价值，然后将它们加总起来 目前 (第0年): FV = 7000(1.08)3 = 8,817.98 第1年: FV = 4,000(1.08)2 = 4,665.60 第2年: FV = 4,000(1.08) = 4,320 第3年: value = 4,000 在第3年末的价值合计 = 8,817.98 + 4,665.60 + 4,320 + 4,000 = 21,803.58 在第4年末的价值 = 21,803.58(1.08) = 23,547.87 多期现金流量的终值 假定你今天将$500投资于某共同基金，1年后再投入$600。如果该共同基金的投资报酬率为 9%，则2年后你一共可取出多少钱？ FV = 500(1.09)2 + 600(1.09) = 1,248.05 多期现金流量的终值 如果你没有再继续投入了，但等到第5年末才将投资连本带利取出，则一共可以取出多少钱？ 第一种方法： FV = 500(1.09)5 + 600(1.09)4 = 1,616.26 第二种方法 – 直接利用第2年末的价值： FV = 1,248.05(1.09)3 = 1,616.26 多期现金流量的终值 假定你在第1年年末向某帐户中存了100元，然后又在第3年年末向该帐户中存入300元，如果利息率为8%，则在第5年年末你将得到多少钱？ FV = 100(1.08)4 + 300(1.08)2 = 136.05 + 349.92 = 485.97 多期现金流量的现值 先求出每笔现金流量的现值，然后将它们汇总： 第1年现金流量的现值: 200 / (1.12)1 = 178.57 第2年现金流量的现值: 400 / (1.12)2 = 318.88 第3年现金流量的现值: 600 / (1.12)3 = 427.07 第4年现金流量的现值: 800 / (1.12)4 = 508.41 现值合计 = 178.57 + 318.88 + 427.07 + 508.41 = 1,432.93 时间轴图示 利用电子表格计算多期现金流量的时间价值 在EXCEL中，可使用PV函数和FV函数来计算一系列现金流量的现值或终值 首先，将数据准备好非常重要 – 如果数据准备得好，直接使用公式就可以开始计算了！ 点击Excel图标查看示例 多期现金流量的现值 您正在考虑一项投资计划，它将在一年后回报您1000元，两年后回报您2000元，三年后回报您 3000元。 如果您希望您的投资回报率不低于10%， 则对这项投资您最多应该投入多少钱？ PV = 1000 * (1.1)-1 = 909.09 PV = 2000 * (1.1)-2 = 1652.89 PV = 3000 * (1.1)-3 = 2253.94 4815.93 决策，决策 经纪人劝说您投资于一项非常划算的项目: 他说，如果您现在投资100元，则在1年后您就能收回40元，2年后再收回75元。如果您的这种类似风险项目要求的报酬率为15%的话，则您应该采纳该经纪人的投资建议吗？ 计算如果投资的话，所得回报的现值 PV = 40*(1+15%)-1+75*(1+15%)-2 = 91.49 由于91.49 < 100，因此您不应听从经纪人的投资建议 养老储蓄 有人向您提供了一个养老储蓄的机会，如果您现在投入一笔钱，该储蓄机会将在40年后连续5年每年向您支付$25,000。如果您要求的投资报酬率为12%，则面对这个投资机会，您需要投入多少钱？ 养老储蓄：时间轴图示 快速测试 I 假定你正在考虑如下现金流量：第1年CF1 = $100; 第2年和第3年CF2=CF3 = $200; 第4年和第5年CF4 =CF5 = $300。你要求的必要报酬率是 7%。 上述现金流量在第5年末的价值是多少？ 上述现金流量在现在的价值是多少？ 上述现金流量在第3年末的价值是多少？ 年金与永续年金的定义 年金 – 等额并定期发生、但次数有限的收支 如果第1次现金流量发生在第1期期末，称为普通年金 如果第1次现金流量发生在第1期期初，则称为预付年金/期初年金 永续年金 – 等额并定期发生、且次数无限一直持续下去的现金流量 年金与永续年金 – 基本公式 永续年金: PV = C / r 年金: 年金 由于你是在今天借钱，所以需要计算的是现值 公式： 年金 – 彩票的例子 假定你赢得了出版商交易所$1000万的彩金 ，这笔彩金将在未来的30年里每年支付给你$333,333.33。如果适用