《中金所杯复习资料大全》股指期货及国债期货.ppt

国债期货的应用——基差交易 基差=现券价格 – 转换因子×期货价格 4月末TF1506的基差过低，而5月以后基差持续上升 TF1506活跃CTD基差走势 国债期货的应用——跨期套利 空头移仓过程中，可能出现买近抛远的套利机会。 跨期价差走势 股指期货 3 上证50股指期货 上证50股指期货合约表 合约标的 上证50指数 合约乘数 每点300元 报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午：9:30-11:30，下午：13:00-15:00 每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的±10% 最低交易保证金 合约价值的8% 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 交割日期 同最后交易日 交割方式 现金交割 中证500股指期货 中证500股指期货合约表 合约标的 中证500指数 合约乘数 每点200元 报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午：9:30-11:30，下午：13:00-15:00 每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的±10% 最低交易保证金 合约价值的8% 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 交割日期 同最后交易日 交割方式 现金交割 股指期货的运行 期现相关性高、流动性高，是实现各种交易策略的前提条件。 股指期货与现货走势 股指期货套保 例题解析 一般情况下，股指期货无法实现完全套保。其原因在于（ABCD）。 A、投资者持有的股票组合价值金额与套保相对应的股指期货合约价值金额正好相等的几率很小 B、当保值期和合约到期日不一致时，存在基差风险 C、在实际操作中，两个市场变动的趋势虽然相同，但幅度并不完全一致 D、投资者持有的股票组合涨跌幅与指数的波动幅度并不完全一致 股指期货期现套利 股指期货期现套利 例题解析： 在股指期货期现套利中，无套利区间的上下界宽度主要由（ABD）决定。 A、交易费用 B、借贷成本 C、期货价格 D、市场冲击成本 下列四个因素中哪个因素最有可能造成无套利空间变窄（D）。 A、市场资金成本上升 B、现货的流动性下降 C、期货的交易保证金要求提高 D、融券成本的下降 股指期货期现套利 例题解析： 10月28日为一交易日，考虑公司的资金成本、分红因素和交易成本等因素，公司当日对沪深300股指期货最近月合约的正向套利（建立现货多头期货空头）边界是期货升水20个点，反向套利（建立现货空头期货多头）边界是期货对现货贴水5点。下列构成可实现的套利机会的时点是（ B ）。 A、该日9点28分，股指期货最新成交价2530点，指数报价为2505点 B、该日11点20分，股指期货最新成交价2510点，指数报价2520点 C、该日1点40分，股指期货最新成交价2520点，指数报价2510点 D、该日3点10分，股指期货报价2500点，指数收盘2520点 股指期货期现套利 2014年中牛市行情启动后，期现套利机会频频出现。 套利并非完全无风险，仓位控制不当可能爆仓。 股指期货期现套利 期现套利的现货组合构建（以沪深300为例） 沪深300 指数ETF 构建ETF组合模拟沪深300指数（上证50、上证180、深证100） 构建股票组合模拟沪深300指数（市值权重、行业权重） 300只股票全复制 例题解析： 若要利用沪深300指数期货进行期现套利，现货头寸的构造方法包括（ABD） A、直接买卖沪深300ETF B、利用不同的ETF进行组合，例如上证50ETF、深证100ETF、上证180ETF等 C、直接买卖沪深300指数 D、利用沪深300指数的成份股进行组合 Thank You 南华期货研究所 徐晨曦 xuchenxi@ * 金融衍生品知识要点及样题解析南华期货研究所 目录 金融期货简介 1 国债期货 2 股指期货 3 金融期货简介 1 金融期货 金融期货：以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货中的一种，具有期货的一般特点，但与商品期货比较，其合约标的物不是实物商品，而是金融工具，如货币、利率、股票指数等。 金融期货 外汇类 利率类 权益类 国内金融期货交易品种 权益类 沪深300股指期货（IF） 上证50股指期货（IH） 中证500股指期货（IC） 利率类 5年期国债期货（TF） 10年期国债