《中金所杯复习资料大全》股指期货详解——IB版.ppt

股指期货详解 鲁证期货研究所 主要内容 什么是期货、股指期货？ 股指期货交易的基本制度有哪些？ 参与股指期货交易有何必要性？ 股指期货行情走势的研究方法 什么是期货、股指期货？ 什么是期货？ 期货：英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 期货合约：指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 大致可分为商品期货和金融期货。 什么是股指期货？ 金融期货：指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货大致可分为三类：外汇期货、利率期货和股指期货。 股指期货：指以股票价格指数为标的物的金融期货合约。 目前我国已上市的股指期货合约标的物为沪深300指数。 股指期货合约 股指期货交易的基本制度有哪些？ 股指期货交易制度 保证金制度 区别于股票的全额交易 12%， 15% 2400*300*15%=108000 保证金制度 交易保证金：合约占用的资金 结算准备金：未被合约占用的资金 保证金制度 当日无负债结算制度 当日无负债结算 买开仓：2300点，1手 交易保证金：2300*300*15%=103500元 结算准备金：20000元 收盘结算：2200点 交易保证金：2200*300*15%=99000元 亏损：（2300-2200)*300=30000元 需要补足的保证金：30000-（20000+4500）=5500元 涨跌停板制度 股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％。 持仓限额制度、大户持仓报告制度 持仓限额制度 进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为300手 大户持仓报告制度 当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，应通过会员向交易所报告。 强行平仓制度 什么时候会被强行平仓？ 结算准备金余额小于零，且未能在第一节结束前补足； 持仓超出持仓限额标准，且未能在第一节结束前平仓； 因违规、违约受到交易所强行平仓处理； 根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓； 。 强行减仓制度 交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。 D2（第二个涨跌停板）实施强制减仓 申报平仓数量是指在D2交易日收市后,已经在交易所系统中以涨跌停板价格申报未成交的、且客户合约的单位净持仓亏损大于等于D2交易日结算价10%的所有持仓。 单位净持仓盈利大于零的客户的盈利方向净持仓均列入平仓范围。 （10%、6%、零）。 D0 D1 D2 现金交割制度 期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。 交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。 期货交易VS股票和权证 期货交易VS商品期货 参与股指期货有何必要性？ 参与股指期货的必要性 对现货市场的股票等资产进行保值：套期保值（风险对冲） 利用股指期货赚取利润： 价差投机：高风险、高利润 期现套利：无风险，稳定收益 跨期套利：低风险，相对稳定收益 套期保值——规避系统性风险 如果你判断大盘后市走熊，你会怎么办？ 卖出手中所有股票。 是否每个投资者都可以卖出？（基金、限售股） 卖出时是否能保证合理的价格？ 冲击成本？ 如果判断大盘后市走牛，你会怎么办？ 买入心仪已久的股票 如果暂时钱不够怎么办？ 如果资金量比较大，是否短期建仓？冲击成本？ 期现货相关性分析 期指合约价格走势与现货指数高度相关 （期指当月连续合约与沪深300指数K线图叠加） 期现货相关性分析 期指合约与现货指数相关性（2010.4.16-6.2） 案例 案例：2010年4月中旬，某投资者看淡后市，4月16日收盘，该投资者拥有股票市值为500万元的限售股，解禁日期为2010.6.2，为防止解禁时市值大幅萎缩，该投资者决定利用股指期货（IF1006合约）进行保值。 IF1006合约走势图 赚取高风险利润—理性投机 就是利用期货价格波动来赚取价差收益。 （高风险高收益） 赚取无风险利润：期现套利 期现套利的定义 利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，一旦两者偏离