富银基金解析农产品期货.docx

富银基金解析农产品期货什么是农产品期货　农产品期货是种植业产品期货的总称，主要包括谷物、肉类和热带作物等三大类初级产品期货合约。同其他期货合约一样，在农产品期货合约中也对买卖双方将来必须履行的权利和义务作出了明确规定，例如．交易双方必须按预先给定的交割日期、产品质量标准、数量和交货地点进行农产品实货的交割。农产品期货是期货交易的起源性商品，它始终是商品期货的一个重要部分。目前，上市交易的农产品期货主要包括如下几个大类：谷物类，主要包括玉米、大豆、小麦、啤酒大麦、红小豆、油菜籽等；肉类，主要包括生猪、冷冻猪肉、活牛、小牛等；热带作物类，主要包括可可、咖啡、糖、棉花、橙汁、天然橡胶等。农产品期货基本类型　和普通期货交易一样，根据交易者交易目的不同，农产品期货交易行为可分为三类：套期保值、投机、套利，下面分别介绍这三种期货交易。　一、套期保值　套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。具体来说，农产品套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买人)期货合约来补偿农产品现货市场价格变动所带来的实际价格风险。套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约。而且，期货合约到期必须进行实物交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零。因此，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。　保值的类型可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入农产品期货合约以防止因农产品现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出农产品期货合约以防止因农产品现货价格下跌而造成损失的行为。　不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来并准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售的商品的合理的经济利润，防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，均可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。　对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为规避此类市场风险，经营者也可采用卖期保值方式来进行价格保险。　对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面，他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面同时出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，以解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。　对套期保值者来说，基差的变化至关重要。基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格-期货价格。若不由加说明，其中的期货价格应是离现货月份近的期货合约的价格。基差并不完全等同于持仓费用，但基差的变化受制于持仓费用。基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者随时观察基差的变化，并选择有利的时机完成交易，就会取得较好的保值效果，甚至获得额外收益。同时，由于基差的变动比期货价格和现货价格相对稳定一些，这就为套期保值交易创造了十分有利的条件。基差的变化主要受制于持仓费用。一般比观察现货价格或期货价格的变化情况要方便得多，所以，熟悉基差的变动对套期保值者来说是大有益处的。　套期保值是期货市场产生的原动力：无论是农产品期货市场还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。　二、投机　“投机”一词用于期货、证券交易行为中，并不是贬义词，而是中性词，是指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖并从中获得利润的交易行为。投机者可以“买空”，也可以“卖空”。相信价格会涨并买入期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易；看跌价格并卖出期货合约称“卖空”或“空头”，亦即空头交易。投机的目的很直接，就是获得价差利润。所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，不进行实物交割。如预计11月小麦期货价格上升，则10月份决定买进11月小麦合约若干手，