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银河期货研究中心周策略会  电话 QQ： 邮箱：@ 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ 2014年04月25日 /星期五 宏观： 为稳住下行的经济增速，中国国务院连续第三周出台定向微刺激措施，在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目，并首批推出80个示范项目面向社会公开招标，以鼓励和释放民间投资动力。汇丰中国4月制造业PMI初值升至48.3，略高于上月终值48，已在50下方徘徊四月，不过这是PMI连续下跌五个月后首次回升，新订单指数亦脱离此前的19个月低点，预示中国经济有所回温。本周央行公开市场操作小额净回笼，操作稳定中性，引导资金在各机构间分布更合理；货币政策持续稳健基调，市场多数预期二季度全面下调法定存准率的可能性不大。银行间资金市场利率稳定。人民币本周继续贬值，人民币兑美元即期汇率昨日午盘尾段贬破6.2500关口，一度触及6.2509元，随即收于6.2489元，均为逾16个月以来最低水平，日间有疑似油盘购汇出现令人民币贬值，随后触发美元空头止损，使贬幅扩大。随着人民币贬值和双向波动特征日趋明显，企业的汇率操作风格正在发生变化。中国国家外汇管理局昨日公布的数据显示，3月 份代客远期结售汇顺差环比骤降200亿美元至27亿美元，因远期结购汇意愿一减一增。 股指：股指本周震荡整理。证监会持续公布IPO预披露企业，截止今日，总数已达95家。市场预计5月初IPO将重启，担忧情绪升温压制股指。另一方面，银行优先股政策落地、棚改、小微企业减税及新型城镇化等微刺激政策进一步推进，对股指构成支撑。央行宣布下调县域农村商业银行存款准备金率，但主要是对“三农”领域的定向扶持，不代表全面降准政策将至。汇丰4月制造业PMI初值为48.3，与预期相符，比上月的48.0略有回升，但仍在枯荣线下方，显示经济下行略微缓解但仍然疲弱。央行公开市场上进行850亿元28天正回购操作，如无其他操作，考虑到400亿元国库现金定存到期，本周净回笼420亿元。总体来看本周市场波澜不惊，对政策面和消息面都反应较为理智冷静，短期内股指继续震荡的可能性较大。 黄金：本周国内金价先抑后扬，在下探20周均线支撑后，大幅拉升，市场剧烈波动伴随成交激增，但反弹动能略显不足，涨幅仅为0.31%。操作上，中期空单于258.5元处全部止盈，短期料震荡调整，观望为主，不建议追多，261.5元止盈做好防御。目前黄金市场多空因素交织，金价存较强不确定性。乌克兰东部与亲俄派发生交火，市场避险情绪大增，对金价形成短期提振效应，另外周四为美黄金期权5月合约到期日，大量合约聚集在1300美元附近，投资者平仓引发市场大幅波动；但资金面对黄金投资兴趣持续降低，黄金ETF持仓连续六日共减持3吨至792.14吨，以及寒冬过后美国经济数据在逐渐好转对金价形成中期压制，后市需密切关注4月29至5月1日美联储议息会议中对购债速度以及加息的前瞻指引。综合来看，乌克兰危机短期效应消退后，中期金价有望延续跌势。今日关注晚21:55美国将公布的4月密歇根大学消费者信心终值数据。 白银：本周国内银价波动较为剧烈，跌破4000元重要支撑后，重新试探20周均线4170处压力表现，但累计涨幅仅为0.52%。操作上，银价多空双方争夺激烈，短多谨慎持仓，4100元关口做好防御，4200元关口料难突破，以4050元为止损。目前期货较现货回归升水，而现货市场相对较为坚挺；另外尽管市场剧烈波动但投机资金较为谨慎，白银ETF持仓自4月6日来持续保持不变。整体来看，近期短线操作为主。 铜： 铅：油脂 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 银河期货研究中心周策略会 2