第3章2收益途径讲述.ppt

The End Thanks For You Attention 五 、 收益途径中的具体方法 2、纯收益若干年后不变 Ri不变时=A r0 n有限 0 t A A A A n R1 R2 Rt 各期不等 复利现值计算 相 等 普通年金 + 五 、 收益途径中的具体方法 2、纯收益若干年后不变 Ri不变时=A r0 n无限 0 t A A A A n R1 R2 Rt 各期不等 复利现值计算 相 等 永续年金 + 习题 某企业经专业评估人员测定，其未来5年的预期收益分别为100万元、120万元、 100万元、130万元和160万元，并且在第6年之后的收益将保持在200万元不变，资本化率和折现率均为10%，则该企业的评估价值最接近于（ ）万元。 A. 1 241 B. 1 541 C. 1 695. 20 D. 2 472 习题 某企业经专业评估人员测定，其未来5年的预期收益分别为100万元、120万元、 100万元、130万元和160万元，并且在第6 ~20年的收益将保持在200万元水平，资本化率和折现率均为10%，则该企业的评估价值最接近于（ ）万元。 A. 1 397. 77 B. 2 000 C. 2 271 D. 2 472 五 、 收益途径中的具体方法 3、纯收益按等差级数变化 ?r0 n无限 递增额B 0 A+2B A+3B n A A+B A+(n-1)B 五 、 收益途径中的具体方法 3、纯收益按等差级数变化 ?r0 n无限 递减额B 0 A-2B A-3B n A A-B A-(n-1)B 五 、 收益途径中的具体方法 3、纯收益按等差级数变化 ?r0 n无限 递减额B 0 A-2B A-3B n A A-B A-(n-1)B 从经济学的角度，n→∞,A-(n-1)B不一定总存在 数学上可行 会有一个最小值，所以n不太可能趋于+∞ 五 、 收益途径中的具体方法 3、纯收益按等差级数变化 ? r0,n有限 递增额B0 0 A+2B A+3B n A A+B A+(n-1)B 五 、 收益途径中的具体方法 3、纯收益按等差级数变化 n有限 B改为-B n→∞ B0 n→∞ B0 例题 【单选题】某收益性资产，效益一直良好，经专业评估人员预测，评估基准日后第一年预期收益为100万元，以后每年递增10万元，假设折现率为10%，收益期为20年，该资产的评估价值最接近于（　）万元。 　　A.1400　　B.1700 　　C.1800　　D.1970 例题 0 20 100 100+10 1 本题中A=100万元，B=10万元，r=10%，n=20 例题 【单选题】某收益性资产，经专业评估人员预测，评估基准日后第一年预期收益为100万元，以后每年递减10万元，假设折现率为5%，该资产的评估价值最接近于（　）万元。 　　A.710　　B.386　　C.517　　D.446 例题 0 n 100 100-10 1 本题中A=100万元，B=10万元，r=5%，n=? 例题 【注意】本题应该使用收益法下，纯收益按等差级数递减，收益年期应该是10年（特别注意这种题目，收益年限需要自己计算，即使题目告诉了你收益年限，也要自己计算，检查题目给出的收益年限是否超过了真正的收益年限，比如本题中收益年限最大只能够是10年，如果题目告诉收益年限是8年，则计算应该使用8年，如果题目告诉收益年限超过10年，则计算应该使用10年） 例题 本题中A应该是评估基准日后的第一期收益100万元，B应该是等差级数递增额10万元，r=5%，n=10 　 =（2000-4000）*0.3851+1227.82=455.65 五 、 收益途径中的具体方法 4、纯收益按等比级数变化 ?r0 n无限 收益等比递增rs0 0 n A 货币时间价值的计算 （一）复利的计算 2、现值 0 1 2 3 4 5 6 7 P F 互为倒数 习题 多选题 从理论上讲，折现率的基本组成因素包括( )。 A.超额收益率 B.无风险报酬率 C.风险报酬率 D.价格变动率 E.平均收益率 习题 多选题 在正常情况下，运用收益法评估资产价值时，资产的收益额应该是资产的（）。 A.历史收益额 B.未来预期收益额 C.现实收益额 D.实际收益额 E.客观收益额 习题 多选题 运用收益法涉及的基本要素或参数包括（）。 A.被评估资产的实际收益 B.被评估资产的预期收益 C.折现率或资本化率 D.被评估资产的折旧年限 E.被评估资产的预期获利年限 （一）年金现值的计算 0 2 1 P=？ A A n-1 n A A P＝A（1+i）-1+A（1+i）-2+ …