星河实业（深圳）有限公司主体与2017年度第一期中期票据2017年度跟踪评级报告（联合资信）.pdf

跟踪评级报告 星河实业（深圳）有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 星河实业（深圳）有限公司（以下简称“星 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 河实业”或“公司”）主要从事自有购物中心、 债项信用 写字楼等商业物业投资租赁和酒店投资经营 到期 跟踪评 上次评 业务。跟踪期内，公司营业收入持续增长，公 债券简称 余额 兑付日 级结果 级结果 司下属商业项目地理位置优越、运营时间长、 17 星河实业 品牌知名度高，且公司不断积累经验，自有项 5 亿元 2020/3/17 AA AA MTN001 目均已进入发展期。联合资信评估有限公司 评级时间：2017 年7 月26 日 （以下简称 “联合资信”）也关注到房屋商业 租赁业市场竞争激烈，公司利润总额对公允价 财务数据 2014 2015 2016 17 年3 值变动收益依赖大，所有者权益稳定性一般， 项 目 年 年 年 月 受限资产占比高，关联方往来款对公司资金形 现金类资产(亿元) 2.01 3.50 11.94 36.99 成占用等因素对其信用水平可能产生的不利 资产总额(亿元) 174.32 179.71 200.64 221.18 所有者权益(亿元) 81.20 81.29 87.89 88.38 影响。 短期债务(亿元) 14.54 6.62 14.26 29.38 综合评估，联合资信确定维持星河实业 长期债务(亿元) 52.82 52.04 65.56 69.68 （深圳）有限公司的主体长期信用等级为AA ， 全部债务(亿元) 67.35 58.66 79.82 99.07 评级展望为稳定，维持 “17星河实业MTN001 ” 营业收入(亿元) 8.44 9.49 10.74 2.62 信用等级为AA 。 利润总额 (亿元) 6.22 11.03 7.69 0.69 EBITDA(亿元) 10.44 15.31 12.13 -- 优势 经营性净现金流(亿元) -2.06 36.23 -10.72 9.57 1．深圳市经济发展迅速，居民消费水平高， 营业利润率(%) 57.59 63.29 67.65 68.00 为公司发展提供了良好的外部环境。 净资产收益率(%) 5.75 10.35 6.48 -- 资产负债率(%) 53.42 54.77 56.19 60.04 2 ．公司委托专业商业地产运营公司管理公司 全部债务资本化比率(%) 45.34 41.91 47.59 52.85 下属商业物业，以购物中心为主，项目运 流动比率(%) 306.80 171.56 235.16 187.01 营时间长、品牌知名度高，已形成全流程 经营现金流动负债比(%) -11.62 187.73 -58.30 -- 商业物业运营管理体系。 全部债