新能源汽车行业产业链专题报告：风景这边独好.pdf

行 新能源汽车行业专题报告 业 [Table_MainInfo] 风景这边独好 研 ――新能源汽车产业链专题报告 究 专题研究小组成员： 郑连声,张敬华,伊晓奕 2017 年08 月03 日 [Table_IndTeam] 专题研究小组 [Table_Summary] 郑连声 投资要点： SAC NO S1150513080003 022  锂电池及材料篇 zhengls@ 1 ）2017 年我们预计动力电池行业产能达 100Gwh ，远超实际需求，从前六批 张敬华 SAC NO S1150513080004 新能源汽车的推荐目录情况来看，三元电池占乘用车和专用车比重较大且逐步 证 010 上涨，磷酸铁锂电池仍在客车占主流。由于客车补贴退坡较多，乘用车和专用 zhangjh_bh@126.com 车的增长潜力更大，而由于新的补贴政策将能量密度和补贴系数相结合，我们 券 伊晓奕 预计高能量密度的三元电池将有较大增长空间。 SAC NO S1150512100001 研 022 2 ）材料方面，正极材料：三元系未来缺口仍较大，高镍系是趋势；负极材料： yixy@ 全面受益于锂电池产量提升，随着锂电池新增产能投放，预计未来每年将新增 [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 究 助理分析师 张冬明 6.69 万吨人造石墨负极材料和 11.31 万吨天然石墨负极材料市场容量；电解 报 SAC NO S1150115110007 液：需求将激增，盈利能力仍将保持；隔膜：湿法膜+涂覆将是未来看点；铝 022 塑膜包装材料：软包锂电池占比逐渐提高，行业迎来快速发展期。 告 zhangdm@ 子行业评级 3 ）锂电设备：受益于锂电产能扩张，我们预计2017-2020 年锂电设备总投资 锂电池及材料 看好 额分别为560 亿元（国内）/1120 亿元（全球），市场空间大。 电机电控 看好 整车 看好 4 ）综上分析，建议关注锂电池产业链龙头及优质标的，推荐雅化集团 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 （002497 ）、亿纬锂能（300014 ）、国轩高科（002074 ）、格林美（002340 ）、 雅化集团 增持 亿纬锂能 增持 中国宝安（000009 ）、天赐材料（002709 ）、沧州明珠（002108 ）、新纶科技 国轩高科 增持 （002341 ）、先导智能（300450 ）、赢合科技（300457 ）。 格林美 增持 专 中国宝安 增持  电机电控篇 天赐材料 增持 1 ）电机电控在新能源汽车成本中占比仅次于电池。随着新能源汽车产业的发 题 沧州明珠 增持 展，我们预计电机电控产业到2020 年市场空间可达280 亿元，年均复合增速 新纶科技 增持 报 先导智能 增持 超 20%；电机电控产品的成本受上游原材料价格波动的