休闲服务行业行业深度免税行业系列研究报告.pdfVIP

行业深度 目 录 1.免税零售高速成长，消费回流助力行业发展5 1.1 免税行业稳健前行，业态发展日趋成熟5 1.1.1 免税业态的分类：交通方式对应消费环境 6 1.1.2 消费业态分类：消费政策决定经营模式 7 1.2 低市占率对应高成长空间，顺应消费回流大趋势8 1.2.1 奢侈品消费增长同根同源，折射购买力强势成长 9 1.2.2 旅游逆差逐年扩大，引导消费回流成大方向10 2.免税之根本：经营与税收政策解析 12 2.1 国内统一专营免税业务，垄断溢价高于国际水平 12 2.2 三大税种减免，价格优势显著 14 3. 免税业结构优化，消费增长促进行业空间扩大 16 3.1 免税行业收入与成本分析 17 3.1.1 收入端：挂钩国际客流与消费能力，机场成必争之地17 3.1.2 成本端：受采购规模与租金提成影响，各国税收政策各有不同19 3.2 免税行业供需分析 20 3.2.1 供给端：免税业态脱颖而出，政策扶持垄断优势凸显20 3.2.2 需求端：行业内生发展潜力十足，十三五期间目标五百亿23 4.中国政策方向与行业未来发展趋势 24 4.1 免税行业迎来利好期，市场发展空间广阔 24 4.2 相关标的：中国国旅（601888） 25 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2 页共27 页 简单金融 成就梦想 行业深度 图表目录 图1：全球客运数据人数与免税行业销售规模 5 图2：按渠道划分的主要免税店形式 6 图3：免税店与退税店 7 图4：世界离岛免税店 8 图5：2005-2015 年全球免税品市场规模 10年 CAGR8.3% 8 图6：2008-2016 年中国免税品市场规模,预计未来规模以 11%增速增长 8 图7：2009-2015 年全球个人奢侈品消费额 9 图8：中国奢侈品消费上涨，国内奢侈品规模停滞不前 9 图9：出境游渗透率对比 10 图10：2016 年中国位居国际旅游支出榜首 10