农林牧渔行业7月月度报告：禽类产品价格快速上涨，猪价有望企稳.pdfVIP

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2017-08-16 发布于北京
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农林牧渔行业7月月度报告：禽类产品价格快速上涨，猪价有望企稳.pdf

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行业研究简报一、农林牧渔板块年初至今市场表现回顾农林牧渔板块整体表现较为一般，自年初至今下跌 17.32%，在所有行业中市场表现居于第27 位，跑输上证指数。从子板块表现差异看，饲料板块跌幅最少，下跌 6.6%；动物保健板块次之，下跌10%；农业综合、林业、畜禽养殖下跌超过20%。按申万分类的全部93 只农业股有 16 只上涨，涨幅超过 10%的剔除新股为7 只；77 只年初至今下跌，全板块表现的中位数为下跌 19.54%。年初至今农林牧渔大部分股票表现不佳，但安琪酵母、牧原股份、海大集团等，仍取得不错的绝对收益。猪价、禽价的下跌，下游养殖景气下行，是板块表现不佳的核心原因，受此影响，子板块中畜禽养殖板块也下跌最多。相对而言，饲料、动物保健板块表现最佳，印证了后周期逻辑。个股角度，年初来表现较佳的个股，大部分处于景气较高的细分板块，如酵母、水产饲料、鸭养殖等细分行业。图表1：农林牧渔指数15年来跑赢大盘 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 沪深300 农林牧渔(申万) 来源：WIND 国联证券研究所图表2：农林牧渔各子板块与其它指数市场表现比较（2017 年初至7 月31 日）行业研究简报 10% 年初至今 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 相对年初涨跌幅来源：WIND 国联证券研究所从各子板块的估值水平看，畜禽养殖的估值最低，林业估值较高；与其它行业比较，目前农林牧渔估值约为25 倍，在全市场处于较低位置，温氏、新希望、生物股份估值较低。图表3：农林牧渔板块最年初至今表现前 10名图表4：农林牧渔板块年初以来表现后 10名 0.00% 140.00% 120.00% -10.00% 100.00% -20.00% 80.00% 60.00% -30.00% 40.00%