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主体长期信用评级报告 湖南五江轻化集团有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级:AA+ 湖南五江轻化集团有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”）是一家以轻化工产业为主，商贸产 评级时间：2017 年 5 月 23 日 业、建材产业、新材料业务和畜牧业为辅的多 元化大型民营集团企业。联合资信评估有限公 财务数据 司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年 3 月 映了其在行业地位、生产规模、技术水平等方 现金类资产(亿元) 18.95 18.27 20.81 20.53 面具备的综合优势。同时，联合资信也关注到， 资产总额(亿元) 196.14 233.77 261.10 267.43 近年来公司投资规模持续处于较高水平，短期 所有者权益(亿元) 106.48 121.97 144.54 151.30 短期债务(亿元) 42.15 54.20 54.09 55.33 债务压力较大，所有者权益稳定性偏弱等因素 长期债务(亿元) 34.09 45.79 52.78 52.06 对公司信用基本面造成了不利影响。 全部债务(亿元) 76.24 99.99 106.87 107.39 公司轻化产品竞争力强，经营稳定。未来， 营业收入(亿元) 122.65 132.01 147.07 44.80 随着公司感光干膜业务的进一步拓展，钛合金 利润总额(亿元) 14.37 15.65 23.20 8.61 制造业务投产和公司在建的岳塘国际商贸城 EBITDA (亿元) 21.32 23.54 32.02 -- 经营性净现金流(亿元) 15.17 6.63 9.03 3.58 经营业绩显现，公司营业收入规模和利润水平 营业利润率(%) 17.93 18.66 21.56 24.35 有望得到进一步扩大，综合实力将提升。基于 净资产收益率(%) 10.40 9.79 12.37 -- 以上分析，联合资信对公司的评级展望为稳 资产负债率(%) 45.71 47.82 44.64 43.43 定。 全部债务资本化比率(%) 41.72 45.05 42.51 41.51 流动比率(%) 176.84 198.56 227.79 237.00 优势 经营现金流动负债比率(%) 27.30 10.04 14.16 -- 1．公司是大型保温瓶制品生产企业，在搪瓷 全部债务/EBITDA (倍) 3.58 4.25 3.34 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.78 4.98 6.49 -- 制品、玻璃制品生产加工领域具有较强的 注： 1. 公司 2017 年一季度财务数据未经审计；2. 现金类资产 市场竞争优势，随着中国玻璃制造业供给 已剔除使用受限的货币资金；3. 长期应付款已计入长期债务。