并购加码游戏主业,科幻主题是未来看点.PDF

2016 年2 月16 日 公司研究 评级：买入 研究所 证券分析师：孔令峰 S0350512090003 并购加码游戏主业，科幻主题是未来看点 联系人 ：陶斯然 S0350114090005 联系方式taosr@ 联系人 ：邵 伟 S0350115070032 ——游族网络 （002174）动态点评 联系方式shaow@ 事件： 1）公司公告，拟非公开发行A 股股票募集资金不超过44.5 亿元（发 行不超过 1 亿股），拟用于实施以下项目：1）网络游戏研发及发 行运营建设项目 （9.7 亿）；2）大数据分析与运营建设项目 （11.9 亿）；3）收购北京青果灵动科技有限公司97%股权项目（19.4 亿）； 4）偿还银行贷款 （3.5 亿）。 其中，青果灵动2016-2018 年承诺利润分别为14000/18000/23000 万元，对应收购PE 分别为14.29/11.11/8.70 倍。 相对沪深300 表现 2）事件催化剂：引力波的发现有望推动民众关注科幻，公司体系 表现 1M 3M 12M 内拥有超级科幻IP 《三体》，有望引领科幻热潮。 游族网络 -10.0 -10.0 63.5 沪深300 -5.5 -21.7 -16.3 我们的观点： 市场数据 2016/2/15 ■标的公司和上市公司大股东大额认购锁定36 个月，彰显长期发 当前价格（元） 80.58 展信心。本次非公开发行A 股，拟由四个专项资产管理计划认购9 52 周价格区间（元） 49.37-160.1 亿元，其中广发游族 1 号/2 号/3 号资管计划分别为青果灵动原股 总市值（百万） 23134.92 东，而广发恒定23 号资管计划则包括上市公司关联方林奇、陈礼 流通市值（百万） 7091.29 标、崔荣、王鹏飞等股东，以及公司高管张雷、程良奇。上市公司 总股本（万股） 28710.50 和标的公司股东大额认购彰显对公司长期发展信心。 流通股（万股） 8800.31 日均成交额（百万） 384.04 ■非公开增发募资提升游戏领域核心竞争力。中国游戏行业仍将保 近一月换手（%） 1.16 持高速增长，移动游戏仍然是增长最快的游戏类型。公司成立以来 先后推出《女神联盟》、《大将军》、《大侠传》、《大皇帝》等多款网 相关报告 页网络游戏产品，并在较长时间内保持高流水表现。并且，公司积 极抓住移动网络游戏浪潮，相继自研推出《女神联盟》移动版、《少 年三国志》等手机游戏