[管理学]第9章 筹资管理.ppt

第九章 筹资管理 周小春 rachelzhou@scau.edu.cn 第九章 筹资管理 第一节 股票筹资 第二节 长期借款筹资 第三节 债券筹资 第四节 短期筹资 第一节 股票筹资 优先股筹资 优先股的实质 优先股是介于普通股和债券的一种混合证券。 优先股的特征 （1）较普通股具有优先权 优先分配剩余利润权 优先分配剩余财产权：这种权利在普通股之前、债权人之后。 （2）股利固定 这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，随企业盈利状况而定，可以不支付。 优先股股息在税后支付，企业不能获得税收利益。 第一节 股票筹资 优先股的种类 （1）按照股利能否累计分类 ◆ 累计优先股 是指任何一年未付的股息能递延到以后年度一起发放。通常公司只有在发放完积欠的全部优先股股息后，才能发放普通股股息。 ◆ 非累计优先股 非累积优先股是指以前年度欠发的股息不再补发的优先股。从投资者的角度看，它甚至不如收益债券。因此，在实际中很少发行此类优先股，一般只在公司改组的情况下才发行。 第一节 股票筹资 （2）按照能否参与剩余利润分配分类 ◆ 参与优先股 参加优先股是指优先股股东在获取定额股息后，还有权与普通股股东一起参加公司剩余利润的分配，即优先股股东可以获得双重分红权。 其中全部参加优先股，可与普通股股东等额地参与剩余利润的分配；部分参加优先股则只能按规定在一定限额内参与剩余利润的分配。 ◆ 非参与优先股 只能领取固定的股息，不能参与剩余利润的分配。 第一节 股票筹资 （3）按照优先股能否转换分类 ◆ 可转换优先股 是指股票持有者有权根据优先股发行时的规定，在将来某一时期内将优先股转换为普通股。优先股股东可以行权，也可以放弃这一权利。通常此类优先股的价格较高，这样会使优先股股东和企业双方受益。 ◆ 不可转换优先股 是指仅享受固定股息，不能转换为普通股的优 先股。 第一节 股票筹资 （4）按能否提前赎回分类 ◆ 可赎回优先股 是指在优先股发行合同中规定发行公司可在股票发行后的某一时期内按照事先规定的价格和方式赎回已发行的优先股。这种优先股有助于企业资本结构的调整，其选择权不在于股东而在于企业。 ◆ 不可赎回优先股 是指在优先股发行合同中，没有赋予公司赎回优先股权利的股票。公司如要收回这类优先股，只能在证券市场上按市价收购，或者以其他证券调换优先股。 第一节 股票筹资 （5）按是否有表决权分类 ◆ 有表决权优先股 是指优先股股东有权参与公司的管理，能够参加公司股东大会并选举董事。这种优先股在实际中并不多见。其表决权根据发行时的规定也有所不同。 ★永久表决权优先股：持有该种股票的股东与普通股股东具有同等的地位。 ★ 临时表决权优先股 ：在某些特定情况下，授予优先股股东的表决权，但这种表决权的作用是很小的。 ★ 特别表决权优先股 ：在公司准备增加资产时，可能给予优先股股东一定的表决权。 ◆ 无表决权优先股 是指没有任何表决的权利。 第一节 股票筹资 优先股筹资的评价 优点： 公司的永久性资金 股利标准固定 不改变普通股股东对公司的控制权 可以提高企业的举债能力 缺点： 筹资成本高 影响普通股的利益 第一节 股票筹资 普通股的实质 普通股是股份有限公司最基本的股份，它属于所有者权益。 普通股的特征： 属于永久性资本，不具有返还性； 责任上的有限性，以出资额为限承担责任； 收益上的剩余性，分配权利在债权人、优先股股东之后，无剩余收益则不分配股利； 清算时的清偿权位于最后，具有滞后性。 第一节 股票筹资 普通股的权利 有投票表决权； 有股票出售或转让权； 有优先认购新股的权利； 有分享剩余收益权； 有剩余财产求偿权（企业清算时）； 有对公司账目和公司事务的查询权（委托注册会计师）。 普通股的义务 应按时足额缴清股本； 承担债务偿还责任（以出资额为限）。 第一节 股票筹资 普通股的种类 按股票是否记名，分为：记名股和不记名股； 股票是否标明金额，分为：面值股票和无面值股票； 投资主体，分为：国家股、法人股和个人股等 发行对象和上市地区，分为：A股、B股、H股和N股 第一节 股票筹资 补充材料： （1）我国上市公司申请公开发行股票应具备的条件： 其生产经营符合国家产业政策 ； 其发行的普通股限于一种，同股同权，同股同利 ； 发起人认购的股本数不少于公司拟发行的股本总额的35%； 在公司拟发行的股本总额中，发起人认购部分不少于人民币300万元，但是国家另有规定的除外；