持股比例提升治理结构持续优化.pdf

•研究报告• 2015-04-22 华帝股份（002035 ） 公司报告(点评报告) 持股比例提升，治理结构持续优化 评级 推荐 维持 分析师：徐春 报告要点 (8621  事件描述 xuchun@ 执业证书编号：S0490513070006 华帝股份今日发布公告称公司控股股东石河子九洲股权投资有限合伙企业（九 洲实业）拟将其持有的 1200 万股公司股份（占公司总股本的 3.34%）转让给 联系人： 杨金金 公司实际控制人潘叶江先生，转让价格为 10.20 元/股，交易总金额为 1.224 亿 (8621 元；本次股权转让后公司控股股东仍为九洲实业，实际控制人仍为潘叶江先生。 yangjj3@  事件评论 联系人： 管泉森  股权折价转让，潘氏话语权进一步增强：本次交易完成后，九洲投资所持 (8621 有公司股份比例将由 20.76%下降至 17.42%,仍为公司控股股东；而公司 guanqs@ 实际控制人潘叶江先生则将直接持有公司股份 1200 万股，同时考虑到其 持有九州投资 20.99%股权及奋进投资 36.11%股权，交易完成后其合计直 市场表现对比图（近12 个月） 接及间接持有公司股权比例达 12.07%，同时潘氏家族直接及间接合计持 股比例合计将达到 24.65% ，在公司董事会及管理层中话语权进一步增强。 2014/4 2014/7 2014/10 2015/1 2015/4 145% 116%  股权结构持续优化，治理结构明显改善：由于历史股权结构带来的治理问 87% 58% 29% 题，公司在过去几年经营层面出现较大波折，目前基本面仍处于历史底部 0% -29% （包括收入及盈利层面）；此次股权转让是公司自引进奋进投资以来潘氏 -58% 入主、公司治理结构改善等一系列动作的延续，而随着公司股权结构及管 华帝股份 沪深300 理层逐步调整到位，公司以潘系为核心的新管理团队已基本成型，治理结 资料来源：Wind 构得到空前改善，预计公司经营改善措施成效也将逐步显现，同时关联交 相关研究 易造成的渠道漏出利润等问题也在逐步解决，公司基本面向上预期强烈。 《风雨过后，方见彩虹》2015/4/15  基本面触底，拐点向上趋势确立：一季度公司收入及净利润均有所下滑， 《 收 入 拐