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中国独立董事制度分析
中国公司独特的股权结构、股东大会失灵、董事会失灵和机构投资者的势力日益强大
等方面分析了独立董事制度在中国兴起的原因;并从信息、时间、独立性、预算等方面
对独立董事制度进行了效率约束分析;从声誉、报酬、法律、控制权方面研究了激励机
制的设计问题;在此基础上提出确保独立董事制度有效运行的制度安排。
中国的上市公司由于国有股比重过大,公司治理结构不完善,大股东掠夺中小股东的
事例屡屡发生,而国有股减持由于多种因素,一直未能顺利推行,因此,想从根本上解决公
司治理的“源头”问题,目前还缺乏政策支持,这就是我国上市公司独立董事制度建设
的背景。
我国独立董事制度在1997 年12 月中国证券监督管理委员会发布的《上市公司章程
指引》第112 条已有规定,“公司根据需要,可以设独立董事。独立董事不得由下列人员
担任:㈠公司股东或股东单位的任职人员;㈡公司的内部人员(如公司的经理或公司的
雇员);㈢与公司关联人或公司的管理层有利益关系的人员。”该条特别注明“此条为选
择条款”,也就是说并非强制性的规定。
1999 年3 月29 日国家经济贸易委员会、中国证券监督管理委员会发布《关于进一步
促进境外上市公司规范运作和深化改革的意见》(以下简称《意见》)要求境外上市公司
都应逐步建立健全外部董事和独立董事制度,《意见》第六项规定,“公司应增加外部董
事的比重。董事会换届时,外部董事应占董事会人数的 1/2 以上,并应有2 名以上的独
立董事(独立于公司股东且不在公司内部任职的董事)。外部董事应有足够的时间和必要
的知识能力以履行其职责。外部董事履行职责时,公司必须提供必要的信息资料。独立
董事所发表的意见应在董事会决议中列明。公司的关联交易必须由独立董事签字后方能
生效。2 名以上的独立董事可提议召开临时股东大会。独立董事可直接向股东大会、中国
证监会和其他有关部门报告情况。”
上海证券交易所在2000 年11 月3 日发布的《上市公司治理指引(草案)》中提出,
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将来上市公司“应至少拥有两名独立董事,且独立董事至少应占董事总人数的20 %”。这
个指引关于设立独立董事的要求不是强制性的,交易所可能会在两三年后对独立董事制
有强制性要求。
中国证监会主席周小川2001 年1 月中旬在全国证券期货监管工作会议上明确表示要
把“在A 股公司中推行独立董事制度,进一步完善法人治理结构”作为重点工作之一。
中国证监会将对独立董事问题进行重点研究,逐步加强独立董事在上市公司中的作用,
今后一二年内有可能对上市公司设立独立董事有强制性要求。
中国证监会于2001 年1 月19 日发出通知,要求基金管理公司(包括正在筹建中的
公司)必须完善治理结构,实行独立董事制度,其人数不少于公司全部董事的三分之一,
并多于第一大股东提名的董事人数。2001 年5 月31 日,中国证监会发布《关于在上市公
司建立独立董事制度的指导意见(征求意见稿)》,8 月16 日,在吸收各方意见的基础上,
证监会正式发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,对上市公司建立独立
董事制度进行了较详细的规定。《指导意见》明确要求在2002 年6 月30 日前,上市公司
董事会成员中应当至少包括2 名独立董事;在2003 年6 月30 日前,上市公司董事会成
员中应当至少包括三分之一独立董事。
对独立董事制度在中国实践的评价
在全球资本市场日益一体化的今天,国际机构投资者非常看重公司的董事会中是否
包含一定数量的独立董事及独立董事将如何在公司治理中发挥作用,而且对此提出越来
越高的要求,因此,公司只要想迈进全球证券、金融市场融资,它们就不得不迎合这一
要求,而且经济的全球化进程是不可逆转的,我国上市
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