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《财务管理》课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告  PAGE \* MERGEFORMAT 1 报告摘要 依据本次财管课程研究报告的要求，我们对万科企业股份有限公司（证券代号：000002）进行了财务研究分析。我们结合房地产发展状况和趋势，研究了企业经营活动、投资活动、筹资活动对公司财务状况的影响，寻找公司经营管理和财务管理中的长处和不足，为公司管理层提供改善公司财务状况的决策和依据，并以外部投资人角度评价企业的财务状况，提供股权投资建议和债券投资建议。 主要结果是该公司在行业中占有率比较高，竞争力比较强，在管理上也能做到高效管理，万科公司能够根据市场和政策的变化，建造出符合市场需求的房地产，同时在管理上的控制让成本也逐年降低，公司主导产品的销售情况在同行业中处于领先地位。但是从对公司的财务状况分析可以看到公司的营业利润呈现下降的趋势，同时市盈率也处于下降趋势，可见市场对该公司的预期有所下降。但是考虑到近年来房地产行业的市场和政策变化，这个下降的趋势也是可以理解的。但是公司的盈利能力下降，筹资效率比较低，资产中负债的较大比重影响公司的长期偿债能力和未来发展，在存货和应收账款的周转率上也呈现出不乐观的情况。万科公司在行业中总体是处于领先地位的，但是财务状况仍然存在一定的问题。 分析的结论是，万科企业有限公司是有规模化的资产，总体来讲成长性良好，盈利性在未来能够看好。在行业中处于领先地位，但是营业利润呈现下降趋势，还有一些财务状况的问题对公司的长期发展不利，但是对于各项指标的分析可以看出万科公司正在管理上转型，降低成本，并且在房屋建造上更加符合国家政策和市场需求，以此增加营业收入。公司的市场地位比较高，权益乘数一直处于比较高的水平，可见公司的资金运用上风险比较小，获得借款的能力比较强。同时市场对房地产行业的信心回升，对万科的投资也有一定程度的增加，公司融资能力比较强，公司的收入绝大部分来源于营业收入，比较具有持久性，总体来看，公司十分具有投资价值。 、 目 录  TOC \o "1-2" \h \z \u  HYPERLINK \l "_Toc384129868" 承诺  PAGEREF _Toc384129868 \h 3  HYPERLINK \l "_Toc384129869" 报告摘要  PAGEREF _Toc384129869 \h 4  HYPERLINK \l "_Toc384129870" 1. 近年来公司经营与财务概况  PAGEREF _Toc384129870 \h 6  HYPERLINK \l "_Toc384129871" 1.1 公司概况  PAGEREF _Toc384129871 \h 6  HYPERLINK \l "_Toc384129872" 1.2 公司近年来经营状况  PAGEREF _Toc384129872 \h 7  HYPERLINK \l "_Toc384129873" 1.4 公司存在的主要财务问题  PAGEREF _Toc384129873 \h 8  HYPERLINK \l "_Toc384129874" 2. 以净资产收益率为核心的分析  PAGEREF _Toc384129874 \h 9  HYPERLINK \l "_Toc384129875" 2.1 整体分析思路  PAGEREF _Toc384129875 \h 9  HYPERLINK \l "_Toc384129876" 2.2 盈利能力变化的原因分析  PAGEREF _Toc384129876 \h 10  HYPERLINK \l "_Toc384129877" 2.3 资产营运效率变化的原因分析  PAGEREF _Toc384129877 \h 12  HYPERLINK \l "_Toc384129878" 2.4偿债能力变化的原因分析  PAGEREF _Toc384129878 \h 14  HYPERLINK \l "_Toc384129879" 2.5引起所有者权益变动的原因 分析  PAGEREF _Toc384129879 \h 16  HYPERLINK \l "_Toc384129880" 3. 现金流量分析  PAGEREF _Toc384129880 \h 17  HYPERLINK \l "_Toc384129881" 3.1 公司现金流量结构的分析  PAGEREF _Toc384129881 \h 17  HYPERLINK \l "_Toc384129882