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第十二章 资金成本
讲解
资金成本
指导
杠杆原理
练习
参考
第一节 资金成本
一、资金成本的概念与作用
资金成本的概念
资金成本的构成内容:
筹集成本
使用成本
资金成本的作用
资金成本筹资决策中作用
资金成本是影响企业筹资总额的重要因素
资金成本是企业选择资金来源的基本依据
资金成本是企业选用筹资方式的参考标准
资金成本是确定最优资金结构的主要参数
二、个别资金成本
负债资金成本
I(1-T)
1、借款成本 K =
I L(1-f)
I(1-T)
2 、债券成本 Kb=
B0(1-f)
权益资金成本
优先股成本
股利稳定增长方法
普通股成本
资本资产定价方法
三、综合资金成本
Kw= ∑wjkj
四、边际资金成本
确定目标资金结构;
确定各种筹资方式的资金成本;
计算筹资总额分界点;
计算边际资金成本。
第二节 杠杆原理
杠杆
“杠杆”,是指由于固定费用的存在,当业务量发生
比较小的变化时,利润会产生比较大的变化。
作为杠杆,它对企业理财存在有利和不利两方面:
(1)当业务量增加较小时,利润会产生较大增加, 杠杆产
生有利作用
(2)当业务量减少较小时,利润会产生较大的减少,杠杆产
生不利作用;即风险。
在筹资决策中,就需要在杠杆利益与其相关的风险之
间进行合理的权衡。
为此,本课题讲授: 经营杠杆
财务杠杆
联合杠杆
EPS-EBIT分析。
一、经营杠杆(DOL)
经营风险
经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。
影响企业经营风险的因素很多,主要有:
产品需求
市场对企业产品的需求越稳定,经营风险就越小;反
之经营风险则越大。
产品售价
产品售价变动不大,经营风险则小;否则经营风险便
大。
产品成本
产品售价是收入的低减,
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