新世纪评级-2019发达国家经济分析与展望-2019.1-35页.pdf

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 发达国家经济 专题报告 2019年1月 分析与展望 ECONOMIC ANALYSIS AND OUTLOOK: DEVELOPED COUNTRIES 宏观研究报告  发达国家经济分析与展望（2019 年 1 月） 研发部 徐永 黄田 摘要 全球经济去年增长表现分化，中国经济增长放缓，新兴经济体波动频繁，美 国经济一枝独秀，欧日经济增速缓慢。预期发达经济体2019 年将从增长分化转 向收敛，美国经济就业情况仍保持一定韧性，但持续加息导致金融条件收紧，耐 用品消费增速下降，投资表现分化，房地产市场降温，叠加特朗普税改利好因素 的逐渐减弱，美国经济2019 增长将会回落，美联储加息次数也将较2018 年明显 减少。欧日经济面对外部需求放缓，2019 年预期增长也将继续下行。欧洲经济缓 慢复苏，欧洲区域的政治风险仍不容忽视，欧洲央行已经退出量化宽松，面对通 胀回升的局面，2019 年仍有可能启动加息；日本经济低速增长，政府高负债率将 继续对日本的经济复苏形成约束，日本央行量化宽松政策持续，但操作空间日益 狭窄，消费税提高对个人消费还将产生负面影响，通胀水平达标仍将是其长期目 标。 1    宏观研究报告  目录  第一部分 美国经济增长动能放缓  5  一、耐用品消费增速下降  5  二、投资表现分化  7  三、房地产市场降温  8  四、特朗普系列政策效果显现  10  五、明年加息次数可能减少，美元上涨空间亦有限  14  六、总结及展望  16  第二部分 欧洲经济缓慢复苏  16  一、欧洲缓慢复苏，增速下行  16  二、欧洲政治风险不容忽视  20  三、欧洲央行加息前景  22  四、总结及展望  24  第三部分 日本经济复苏放缓  24  一、经济复苏态势放缓，景气度良好  25  二、消费、投资、出口走势均疲弱  26  三、较宽松货币政策持续，通胀继续回升但依然不高  28  四、财政压力继续增加，政府债务居高不下  29  五、总结及展望  32        2    宏观研究报告  图表目录 图表 1 美国 GDP 走势 5 图表 2 美国外贸顺差走势 5 图表 3 美国个人消费支出走势 6 图表 4 美国工人工资及消费者信心走势 6 图表 5 美国劳动就业和 CPI 走势 7 图表 6 美国私人投资贡献率 7 图表 7 美国私人投资表现 8 图表 8 美国 PMI 走势 8 图表 9 美国房地产市场销售情况 9 图表 10 美国房贷利率走势 9 图表 11 美国房价指数走势 10 图表 12 特朗普上任以来的主要政策整理 10 图表 13 美国个人总收入结构 12 图表 14 美国企业海外利润汇回情况 13 图表 15 公众持有的联邦债务占 GDP 比重 14