《财务管理学》人大第五版课件第8章-投资决策实务概述.ppt

练习题 　1、某公司需要新建一个项目，现有甲、乙两个备选方案，相关资料如下： 　　(1)甲方案的原始投资额为1000万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为6年，净现值为150万元。 　　(2)乙方案的原始投资额为950万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为4年，其中建设期为1年，运营期每年的净现金流量为500万元。 　　(3)该项目的折现率为10%。 　　要求： 　　(1)计算乙方案的净现值; 　　(2)用年等额净回收额法做出投资决策; 　　(3)用方案重复 (最小公倍数)法做出投资决策。 　 　【正确答案】：(1)乙方案的净现值=500×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)-950 　　=500×2.4869×0.9091-950=180.42(万元) 　　(2)甲方案的年等额净回收额=150/(P/A,10%,6)=150/4.3553=34.44(万元) 　　乙方案的年等额净回收额=180.42/(P/A,10%,4)=180.42/3.1699=56.92(万元) 　　结论：应该选择乙方案。 　　(3)4和6的最小公倍数为12 　　用方案重复法计算的甲方案的净现值 　　=150+150×(P/F,10%,6)=150+150×0.5645=234.675(万元) 　　用方案重复法计算乙方案的净现值 　　=180.42+180.42×(P/F,10%,4)+180.42×(P/F,10%,8) 　　=180.42+180.42×0.6830+180.42×0.4665=387.81(万元) 　　结论：应该选择乙方案。 例 某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，5年后价格将上升40%。因此，公司要研究现在开发还是5年后开发的问题。不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同。建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料如下表： 练习题： 一、单选题 1、某投资项目的年营业收入为200000元，年经营成本为100000元，年折旧额为20000元，所得税率为33％，则该方案的年经营现金流量为（d）元。 A.50000, B.67000 C.73600 D.87000 2.当某独立投资方案的净现值大于0时，其内部收益率（d） A.一定大于0 B. 一定小于0 C. 小于投资最低收益率 D. 大于投资最低收益率 3.某投资方案，当贴现率为12％时，其净现值为478；当贴现率为14％时，其净现值为－22，则该方案的内部收益率为（c） A 12.91% B. 13.59% C. 13.91% D. 14.29% 4.在下列评价方法中，没考虑货币时间价值的是（d） A. 净现值 B.内部收益率 C.决策树法 D. 静态回收期法 5.风险调整贴现率法对风险大的项目采用（a） A. 较高的贴现率 B. 较低的贴现率 C. 资本成本 D. 借款利率 ddcda 6．若净现值为负数，表明该投资项目（c） 　　A．为亏损项目，不可行　　B．它的投资报酬率小于0，不可行　　C．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行　　D．它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案 7．某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则应（b）　　A． 以100万元作为投资分析的机会成本考虑　　B．以80万元作为投资分析的机会成本考虑 　　C．以20万元作为投资分析的机会成本考虑　　D．以180万元作为投资分析的沉没成本考虑  二、多项选择： 1、计算投资项目的终结现金流量(NCF)时，需要考虑的内容有（abce） A.终结点的净利润 B.投资项目的年折旧额 C.固定资产的残值变现收入 D.投资项目的原始投资额 E.垫支流动资金 2、在长期投资决策中，现金流量较会计利润的优点有（acd） A．体现了货币的时间价值 B. 体现了风险和收益之间的关系 C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况 D. 考虑了项目投资的逐步回收问题。 三、判断题： 1、在对独立(互斥）方案进行分析评价时，净现值与内部收益率的结论总是趋于一致。 f 2、确定肯定当量系数是指有风险的现金流量相当于无风险的现金流量的金额，它可以把各年有风险的现金