停车坐爱枫林晚，霜叶红于二月花.doc

停车坐爱枫林晚，霜叶红于二月花 金期综合研发　　2003.12.29 15:03 　　 2003年中国期货市场大盘点　　2003年中国期货市场走出大牛市行情，交易异常火爆，吸引了大量投资者参与，引起了全社会的关注。回顾2003年，整个期货市场呈现以下特征：　　一、 大行情。　　2003年中国期货市场火爆异常，整体呈大牛市格局，进入10月份后，几乎所有期货品种都全线飘红。上海期货交易所铜、铝、天然橡胶，大连商品交易所大豆、豆粕，郑州商品交易所硬麦、强麦全部出现连续涨停板现象。以现在的主力品种为例计算，各品种全年的震幅为：大豆47.5%，豆粕51.7%，硬麦37.2%，强麦35.9%，铜43.8%，铝20.9%，天胶68.8%。从期货的杠杆原理来看，所有品种的涨幅都达到200%以上，涨幅最大的天胶甚至达到了688%。从全年看，大豆、豆粕、铜、铝基本上走的是单边上涨行情，而硬麦、强麦走势是涨—跌—大涨，最活跃的天胶全年共走了5波大行情，1月初——4月初，从11000元涨到16100元，4月初——7月中旬，从16100元暴跌至10000元，7月初——11月初，由10000元大涨至17400元，11月初——11月底，从17400元跌至13800元，11月底至12月底，从13800元涨至15500元，每一波行情幅度都很大。相对于持续低迷的股市，2003年的期货市场走出了多年罕见的大行情，是金融市场的一大亮点。　　二、 大成交量。　　今年年初，中国期货市场上演“开门红”：各主要交易品种开年即出现涨势，且价量齐升。1月6日，上海、大连、郑州三大期货交易所的成交均创天量，期货市场总成交金额达600多亿元。其后，天然橡胶、铜、大豆等主要交易品种相继出现活跃行情，成交量也迅速增长。统计数据显示，截至12月11日,国内商品期货市场的总成交金额已达101053.83亿元，较去年全年翻了一番多，也超过了1995年创下的100565.30亿元的历史最高纪录，预计今年期货市场总成交金额将达到11万亿元。同时，经从权威部门了解、测算，今年期货市场的保证金总量已达到140多亿元，较去年68亿元的数据也翻了一番多。显然，经过近年来持续的恢复性增长，今年期货市场已进入了高速发展期。 　　与往年不同，今年期货市场出现了各交易品种全面活跃的良好格局，完全改变了过去只有大豆一枝独秀的状况。如新兴的天然橡胶期货，年全年的成交金额和成交量分别为4017.83亿元和804.20万手，而今年成交金额和成交量已分别达到34928.72亿元和5251.18万手。受国际基础金属市场行情火爆的影响，铜期货市场今年成交金额已翻了一番多，铝期货市场也逐渐启动。　　三、 大气魄。　　三大交易所化解系统性风险能力增强，使期货市场得以稳步发展。10月14日，大连商品交易所以调整涨跌停板方式提前防范化解市场风险，对此市场反应积极。在大幅减仓之后，大豆、豆粕期货各合约价格涨跌互现，交易量放大，持仓又恢复增势，市场风险平稳化解，大豆、豆粕期货顺利通过突发风险的考验。期间农产品期货保证金比例上调至7.5%，上海期交所、郑州商品交易所也都提前采取措施预防市场风险，妥善解决了RU0306、WT309事件，标志着国内三大期货交易所交易规则日趋健全和完善，处理突发事件的气魄和能力显著增强，期货市场稳步发展。　　四、 大背景。　　在加入WTO以后，中国经济正越来越多地溶入到全球经济当中，据有关资料，2003年我国进出口贸易额将达到了8400亿美元，占国民生产总值（GDP）的60%。在全球经济一体化的今天，期货市场对我国经济也起着越来越重要的作用。　　从国内大豆、小麦、有色金属这三个品种来看，因为它们在期货市场上市，所以成为目前我国市场化、国际化程度较高的大宗产品，从而给大豆、小麦和以铜为代表的有色金属产业至少带来四大变化：1、这些产品的生产和流通，基本摆脱了计划经济的管理、运营模式，其产业规模越做越大；2、产品质量因期货市场的标准化要求不断规范和升级；3、我国在这些产品的定价方面备受国际市场关注，享有越来越多的定价自主权；4、国家投入少，吸引社会资金多，降低了风险。例如大豆，我们只投入少量保证金，就搞活了有上千亿元产值的大豆产业。大连商品交易所经过不断规范和完善，已发展成为全球第二大大豆期货市场。世界同行普遍认为，大连商品交易所在WTO框架下,将加速成为“东方的CBOT”。　　上海期货交易所也越来越受到世界的瞩目。铜从1992年上市交易，1995年成为国家定价依据，去年交易额超万亿元，今年预计比去年翻番。去年我国成为世界第一大铜消费国，这使得上海铜价的全球性、权威性更为突出。也许不要太久，上海将成为全球铜市场的定价中心。　　五、大机遇。　　继中央在“十五”规划纲要中提