投影新生，万亿电视市场重塑，大屏革命序幕拉开.pdf

证券研究报告 ·行业研究 ·通信行业 东吴证券通信行业专题 投影新生——万亿电视市场重塑，大屏 2016 年11 月26 日 革命序幕拉开 增持 （维持） 证券分析师 徐力 执业资格证书号码：S0600515080001 xul@ 投资要点 010  重要行业机会——把 IMAX 影院搬回家：一台显示屏幕 股价走势 100-120 英寸智能电视，视觉效果与LCD /OLED 电视一样好， 甚至更好，体积如普通电脑主机，不改变使用习惯，价格在 5000-10000 之间，消费者会不会买？我们的判断是，消费者群 体将逐步接受这种新型产品，从而打开新兴市场机会。  云和管的成熟是当前终端发生爆发的重要条件：云管端相互促 进制约，云端已经成熟，管端在 2020 年接入速度将普遍达到 50-100M，1/2/4K视频的普及将催生出80-120 英寸大屏的需求， 但LCD/OLED 超过80 英寸成本太高，大屏终端到了创新周期 的起点。  基于投影技术的解决方案将改变电视行业：短焦镜头，高流明 光源和 DLP 芯片的成熟，提供新的视角，屏幕和图像设备集 相关研究 成或转换为屏幕和图像设备分离，也即投影解决方案。 1．新“三大运营商”，ICT 资本  领跑者率先布局，预判两个爆发点：领先者已开始起跑，将解 支出的新寡头 决方案价格由 2016 年 15000-20000 元，在 2017 年降至 2016 年5 月13 日 10000-15000 元，引发第一个爆点，产品进入中高收入阶层， 2．通信行业：千亿市场光接入网 预计2019-2020 年，投影方案的价格将降至5000-10000 元，引 2016 年 10 月9 日 发第二爆点，产品进入全面普及期，现在别墅区的产品，飞入 寻常百姓家。  万亿级市场的憧憬：电视全球年销量超过2 亿台，年产值超过 4000 亿，5-10 年产值超万亿，行业或许开始重塑。但还需要整 个产业链通力合作，加速推动行业发展。  投资建议：我们建议关注 LED/激光电视上下游产业链投资机 会，先将 A 股相关标的进行梳理：LED/激光电视整机，关注 海信电器、四川长虹、海尔电器、迪威视讯；LED/激光电视屏 幕，跟踪关注行业进展；LED/激光电视光机，关注海信电器， 水晶光电，利达光电；（短焦）镜头，关注凤凰光学、水晶光 电，利达光电；LED/激光电视主控系统，关注全志科技，北京 君正；LED/激光电视光源，关注瑞丰光电、国星光电；音响、 3D 眼睛配件，蓝牙音箱：关注奋达科技，漫步者，康耐特， 歌尔股份，佛塑股份，深天马A ，深纺织A ，超声电子，长江 通信。  风险提示：行业发展不达预期，公司发展不达预期，市场系统 性风险。