光环新网分析一、公司业务.PDF

光环新网分析 一、公司业务 公司目前主要业务包括宽带接入（ISP ）、互联网数据中心（IDC ）和 云计算业务。2015 年IDC 及其增值、运营管理服务收入占比86.59%， 宽带接入服务占比 10.69%，云计算收入占比 2.48% 。从下图可以看 出，IDC 业务收入占比逐年增长，宽带接入服务占比下降，主要是 由于两项业务行业景气度的不同和公司发展战略转向IDC 业务造成 的。 1、 宽带接入服务（ISP ） 宽带接入服务，主要指通过电话线、电缆、光纤等各种传输手段向用 户提供将计算机或者其他终端设备接入互联网的服务。目前，公司拥 有2800 多公里光纤城域网资源，节点分布于北京市繁华商业区和重 要科技园区。 宽带接入服务毛利率 60.00% 54.81% 50.00% 50.98% 47.02% 40.00% 33.72% 30.00% 27.71% 20.00% 21.58% 10.00% 0.00% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 宽带接入服务毛利率 宽带接入业务主要位于北京，拥有丰富的光纤城域网资源，根据公司 管理层的描述，由于该业务竞争较为激烈，异地扩张较为困难，地域 局限性较大。目前公司对此业务的态度就是维持现有业务规模，暂无 扩张的计划。从宽带接入服务营业收入和收入占比以及毛利率逐年下 降，也说明该市场竞争激烈，公司目前没有对改业务进行扩张。 2、 IDC 业务 IDC提供的主要业务包括主机托管(机位、机架、VIP机房出租) 、资源 出租(如虚拟主机业务、数据存储服务)、系统维护(系统配置、数据备 份、故障排除服务)、管理服务(如带宽管理、流量分析、负载均衡、 入侵检测、系统漏洞诊断) ，以及其他支撑、运行服务等。主要分为 两大类，基础业务和增值业务。 IDC 业务是目前公司的核心业务，贡献了绝大多数的利润，是业绩 快速增长的重要驱动因素之一。 2.1 IDC 行业分析 IDC 行业目前属于景气度非常高的行业，处于快速增长的阶段。 根据上图的预测，中国的 IDC 市场未来两年的市场规模增长速度达 到30% 以上。这种快速的增长，一方面是由于互联网行业的快速发展， 使得互联网企业对数据中心资源的需求更加旺盛，另一方面是由于云 服务商业务量的快速增长。那么，公司作为专业的第三方IDC 服务 商，业务规模比较大，位于龙头地位，必然会受益于 IDC 行业的快 速发展。 2.2 公司IDC 业务分析 IDC 业务作为公司的核心业务其收入占比高达 86.59%，利润占比高 达87.49%,公司业绩的快速增长也主要归因于IDC 业务规模的扩张。 虽然，IDC 业务的增长率有下降的趋势，但仍然可以保持非常快的增 长速度，2015 年IDC 业务的增长率达到43.11% 。 2.2.1 公司IDC 业务的竞争优势 （1）机房地理位置优越 IDC 行业市场集中度具有很强的区域性，主要其中在北京、上海及其 他经济发达的一线城市。2013 年北京和上海两地IDC 运营商市场规 模占全国市场的30% 。这主要是因为这两地大型的互联网企业众多， 对 IDC 的需求更大。公司的机房全部位于北京，并且已经开始在上 海建设新的数据中心。机房地理位置处于 IDC 需求大的地区，提高 了机房的使用效率，降低了运营成本。此外，在酒仙桥的机房是属于 五星级标准，品质高。 （2 ）宽带接入服务与IDC 业务的协同作用 由于宽带接入服务和IDC 及其增值服务对于带宽上行、下行流量的 需求具有较大区别。因此，同时运营此两项业务可以大幅提高带宽的 使用效率，降低公司业务运营的带宽成本。带宽较高的复用率使得公 司IDC业