危机后 后危机 EDP 许小年教授 XXXX资料文档.ppt

谢谢大家！ 中国的城镇化进程与潜力 Sources：CEIC 结构主义的解决方案 1949 1954 1959 1964 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 50 45 40 35 30 25 20 15 10 城镇人口/总人口，% 日本：66% 韩国：81% 城镇化的意义 深化社会分工，提高效率，提高民众收入 需求随收入增加 从根本上解决“三农”问题，缩小城乡差别 城镇化的条件 取消户籍制，取消所有歧视农民的政策 土地制度改革，增加城镇土地供应 为农民提供负担得起的教育、医疗和住房 结构主义的解决方案 城镇化的困难与对策 教育、医疗、住房供给不足 对民间开放教育、医疗卫生投资 增加住房和土地供应 改革与开放的阻力：政府既得利益 教育、医疗中的部门利益 土地和房地产市场中的利益 土地财政 官员寻租 结构主义的解决方案 可能与现实之间 改革的阻力重重，而动力严重不足 沿现有道路惯性前行，矛盾继续积累 前景展望 国家资本主义，俾斯麦时期的德国 裙带资本主义，苏哈托时期的印尼 或许是不可避免的发展阶段？ 结构主义的解决方案 译：游 校：赵 * 危机后期还是后危机时期？ 2010年3月 关于全球危机的结构主义观点 痛苦的复苏与舒适的“复苏 ” 凯恩斯主义能救中国吗？ 结构主义的解决方案 全球化过程中出现的巨大失衡 延长了的美国经济繁荣 低通胀 ? 松宽货币政策、低息贷款 ? 资产泡沫、对中国产品的强劲需求 推迟了中国的结构调整 高投资 ? 产能过剩 ? 大量出口 ? 发达国家低通胀 两国经济互补，但高位循环无法持续 关于全球危机的结构主义观点 产能过剩 松宽货币政策 旺盛需求 过度投资 低通胀 出口繁荣 中国 美国 关于全球危机的结构主义观点 尚未吸取的教训 全球化改变了但并未消除经济周期 全球化的世界经济，本地化的货币供应 谁之过？华尔街还是华盛顿？ 主犯与从犯 对泰勒规则的背离 金融创新导致流动性过剩 2001年以来美国巨大的房地产泡沫 关于全球危机的结构主义观点 Sources: The Federal Reserve, Deutche Bank ??????????????? 泰勒 vs. 格林斯潘 0 1 2 3 4 5 6 7 一月-96 一月-97 一月-98 一月-99 一月-00 一月-01 一月-02 一月-03 一月-04 一月-05 一月-06 一月-07 一月-08 联储基准利率 泰勒规则利率 关于全球危机的结构主义观点 对泰勒规则的背离 ??????????????? Sources: The Federal Reserve, Deutche Bank 百分点 关于全球危机的结构主义观点 谁制造了房地产泡沫? Sources: CEIC 关于全球危机的结构主义观点 Dec-1989 Dec-1993 Dec-1997 Dec-2001 Dec-2005 Dec-2009 4.6 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 可支配收入/房价中位数 中国的WTO 红利 Sources: CEIC 关于全球危机的结构主义观点 谁拯救谁？ Sources：CEIC 关于全球危机的结构主义观点 世界经济在新的但更低水平上实现均衡 美国正经历痛苦的去杠杆化过程 银行不能再如往日般慷慨贷款 更加严格的金融管制 美式生活方式的转变 可持续GDP增长率1%？ 大潮已退，谁在裸泳？ 痛苦的复苏与舒适的复苏 生活方式的改变 Sources：CEIC 痛苦的复苏与舒适的复苏 中国“饮鸩止渴” 用加速投资抵消国外需求的下降 结构性失衡损害长期发展 过度投资，产能过剩 不良贷款将在3-5年后显现 饮鸩是否能解近渴？ 是的，如果官方数据可信的话 增长率提升，主要来自于国有部门 痛苦的复苏与舒适的复苏 政策刺激还是政策激素？ Sources：CEIC 痛苦的复苏与舒适的复苏 Feb-1998 Feb-2000 Feb-2002 Feb-2004 Feb-2006 Feb-2008 Feb-2010 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 % 贷款真实增长 固定资产投资真实增长 国有部门引导的投资 Sources：CEIC 痛苦的复苏与舒适的复苏 Feb-2007 Aug-2007 Feb-2008 Aug-2008 Feb-2009 Aug-2009 Feb-2010 45 40 35 30 25 20 15 10 YtD, % 非国有 国有及国有控股 “铁公机”拉动 Sources：CEIC Dec-2005 Dec-2006 Dec-