零售行业：收入年内难有起色，事件估值双轨驱动－2012年10月月度报告.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 收入年内难有起色 事件估值双轨驱动 2012 年10 月22 日 看好/维持 东 ——零售行业20 12 年10 月月度报告 零售 月度报告 兴 证 券 投资摘要： 高坤 股 执业证书编号：S1480511110001 份  社销总额增速回暖，CPI 拐点确立。9 月份社会消费品零售总额同比名义 零售行业分析师 有 增长14.2% ，无论是名义还是实际均环比回升1 个百分点，主要是假日因 010 限 素影响，与去年同期环比增幅仍略高0.3 个百分点。虽然今年四季度来看 gaokun@ 公 11 月是行业回暖趋势的重要窗口，但即使单个月份的回暖也难以形成行 司 业拐点的确立，整体而言社会消费零售增速四季度仍呈现缓步回暖态势。 联系人：符艺蕾 证 CPI 拐点已基本确立 （1.9 ），消费者信心指数较前2 个月相比也出现回 010 券 暖迹象。从各个子行业的环比增速来看，季节性、节假日因素双重作用下 fuyl@ 细分行业 评级 动态 研 各品类波动较大，受长假前期效应双刃剑的作用，服装、化妆品和黄金珠 究 宝的下行是导致零售企业终端数据与整体社销数据偏差的主要原因。另外 百货 看好 维持 报 仅体育娱乐用品、和建筑材料同比逆势增长。 超市 看好 维持 商业物业经营 看好 维持 告  数据低迷、电商变革。行业方面，黄金周数据低于预期，拐点尚未明确； 专业连锁 看好 维持 日本购岛风波使日资零售企业在华前景堪忧；“内贸十二五”规划的出台 为零售业的发展提出了指引方向。公司方面，电商变革与整合并存，寻求 行业基本资料 占比%