西南证券--广日股份：业绩靓丽,表现超预期.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年08 月25 日 增持 （维持） 证券研究报告•2019 年半年报点评 当前价：8.57 元 广日股份（600894）机械设备 目标价：——元（6 个月） 业绩靓丽，表现超预期 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：公司发布2019 年半年报，实现营收27.9 亿元（+12.6%），归母净 分析师：梁美美 [Table_Author] 利润2.8 亿元（+100%），扣非净利润2.6 亿元（+171.8%）。其中Q2 实现营 执业证号：S1250518100003 收 16.5 亿元（+13.5%），归母净利润 1.6 亿元（+28.4%），扣非净利润 1.6 电话：021 亿元（+105.9%）。 邮箱：lmm@  Q2 盈利能力回升，带动业绩超预期。公司业绩超预期，主要源于日立电梯 （公 [Table_QuotePic] 相对指数表现 司持股30%）带来的投资收益符合预期的背景下，公司本部业务加速回暖，毛 广日股份 沪深300 利率提升，致使Q2 业绩表现超预期。公司2019Q1、Q2 扣非净利润分别为0.9 50% 亿元、1.6 亿元，剔除对联营企业和合营企业的投资收益后，分别为-0.2 亿元、 37% 0.4 亿元，显示 Q2 本部业绩改善明显。公司 2019Q2 实现营收 16.5 亿元 25% （+13.5%），毛利率为15.4% （+0.3pp，环比+3.2pp），期间费用率为12.9% 12% （-0.4pp），其中销售费用率为2.9% （-0.4pp）、管理费用率为10.3 （-0.3pp）， -0% 财务费用率为-0.3 （+0.4pp），盈利能力显著回升，致使业绩超预期。 -13% 18/8 18/10 18/12 19/2 19/4 19/6 19/8  日立电梯快速恢复，利润创新高。日立电梯2016H1~2018H1 净利润分别为7.5 数据来源：聚源数据 亿元、6.8 亿元、4.2 亿元，2019H1 电梯行业产量恢复至两位数增长背景下， 日立电梯实现营收114.6 亿元（+28.1%），净利润 10.6 亿元（+151.3%）， 基础数据 创历史新高，给公司贡献投资收益 2.4 亿元，带动公司 2019H1 对联营企业和 [Table_BaseData]