中国银河--三一重工：产品优势明显带动业绩高速增长,海外业务拓展稳固龙头地位.pdf

[table_research] 公司点评●专用设备 2019 年9 月2 日 [table_main] 公司点评报告模板 产品优势明显带动业绩高速增长，海 三一重工( 600031.SH ) 外业务拓展稳固龙头地位 推荐 维持评级 核心观点： 1．事件 分析师 刘兰程 公司发布2019 年半年度报告，2019 年上半年实现营收433.86 ：（8610 亿元，同比增长54.27% ；实现归母净利润67.48 亿元，较上年同期 ：liulancheng@ 执业证书编号：S0130517100001 上升99.14% 。 2．我们的分析与判断 范想想 ：（8610 ：fanxiangxiang_yj@ 公司核心竞争力持续增强，各项业务收入大幅增长。受益于下 执业证书编号：S0130518090002 游基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替 代效应等因素，工程机械行业持续快速增长，公司实现营业总收入 特别鸣谢： 吴佩苇 433.86 亿元。按产品来看，挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩 ：010 工机械、路面机械分别收入159.10/ 129.23/85.0/29.64/ 12.50 亿元， ：wupeiwei_yj@ 较去年同期分别实现增长42.56%/51.17%/ 107.24%/36.87%/43.87% 。 其中挖机和混凝土机械保持了已有优势，挖机销量已经连续九年全 市场数据 2019-09-02 国第一，混凝土机械稳居全球第一品牌。另外，起重机械和摊铺机 A 股收盘价(元) 13.73 表现突出，市场份额大幅提升，摊铺机市场份额已居全国第一。 A 股一年内最高价(元) 14.69 费用管控水平提升，盈利能力持续增强。2019 年上半年度，公 A 股一年内最低价(元) 7.46 司费用费率为11.8%，同比下降2.63 个百分点，其中，销售费用率、 上证指数 2924.11 管理费用率、财务费用率较 2018 年同期分别下降 2.16/0.92/0.79 市盈率 （TTM ） 11.90 个百分点。受益于公司高水平的经营质量，公司盈利水平大幅提升， 总股本（万股） 837006.62 产品总体毛利率达到32.36%，较去年同期增加0.72 个百分点；销 售净利率15.99%，同比上升3.49 个百分点；实现归母净利润67.48 实际流通A 股(万股) 833789.65 亿元，较去年同期增长99.14%，为历史同期利润最高水平。