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导引案例:
银广夏是证券市场的一个典型“神话”。
巅峰时期,银广夏的净资产收益率连年快速增长,从1998年的15.35%一路攀升到2000年的34.56%,主营业务收入也表现出色,2000年的增长率达到72.8%。此时银广夏头上有一系列光环:中证亚商依据1999年度财务报告将银广夏遴选为“第二届中国最具发展潜力上市公司50强”第38位; 香港《亚洲周刊》将其评为“2000年中国大陆100家上市公司排行榜第8名”;2001年创刊的《新财富》7月号推出的“100家最有成长性上市公司”第2名等。
; 但是随着银广夏神话的破灭,当人们开始反思的时候,却发现其实一些财务指标已经较早地反映出了银广夏隐藏的问题。比如现金流量比率(经营现金流量/流动负债),1998年银广夏的现金流量比率为-2.8%,1999年为-0.7%,2000年为8.5%,很明显,其经营活动现金流量无法对流动负债起到应有的保障作用。而且,银广夏1998年的经营活动现金流量为负,筹资活动现金流量为1亿多元。经营活动无法给企业创造现金流入,这样企业购置设备等投资活动需要的大量资金都必须通过新增筹资渠道来解决。银广夏选择的筹资方式是借款和发行债券,这样势必又带来新的利息等费用支出,进一步增加企业的财务负担。 ; 积重难返之下,即便是善于美化自己的银广夏也只能是光环散尽,被打回原形。财务分析这个工具并没有对错之分,它的作用发挥更重要的是依靠使用的主体和使用的方法。;第一节 财务分析基础;2、可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门
和人员提供更加系统的完整的会计信息。;二、财务分析的目的;三、财务分析方法;1、确定财务分析的范围,搜集有关的财务资料。;五、财务分析的基础;五、财务分析的基础;五、财务分析的基础;五、财务分析的基础;
;一、偿债能力分析;(1)流动比率
◆含义 :流动比率是流动资产与流动负债的比率。他用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。
◆计算公式:流动比率=流动资产÷流动负债
◆通常,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保障。但流动比率也不能过高,过高则表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率,影响企业的获利能力。
◆根据国外多数企业的经验,一般要求流动比率保持在2:1的水平,即200%的水平。;(2) 速动比率
◆ 含义:速动比率是速动资产与流动负债的比率。它用来衡量企业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。
◆ 计算公式: 速动比率=速动资产÷流动负债;(3)现金比率
◆ 含义 :现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率。该比率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企业资产的流动性及债务的偿还能力。是对流动比率更进一步的补充。
◆计算公式:
现金比率=现金和现金等价物÷流动负债;(4)现金流量比率
◆ 含义 :现金流量比率是企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比率。同前面所介绍的财务比率相比,现金流量比率可以从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量净额足以偿付流动负债的能力。
◆计算公式:
现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额÷流动负债;2. 长期偿债能力比率的构成
长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期
债务的能力。主要包括资产负债率、权益乘数、
利息保障倍数和偿债保障比率等。;(1)资产负债率
◆含义:该比率又称负债比率,是指企业负债总额对资产总额的率。它用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,也反映债权人发放贷款的安全程度。
◆计算公式:
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
◆该比率越高,表明企业偿还债务的能力越差,反之,则偿还能力越强。当资产负债率大于100%时,表明企业资不抵债。;(2)权益乘数
◆含义:该比率是指资产总额相当于股东权益的倍数。它用来衡量企业的财务风险。
◆计算公式: ;(3)利息保障倍数
◆含义:利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率。它用来衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。
◆计算公式:
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用;(4)偿债保障比率
◆含义:该比率是指负债总额与经营活动产生现金流量净额的比率。
◆计算公式:;二、营运能力分析;1. 应收账款周转率
◆内涵:应收账款周转率反映应收账款的流动程度,即应收账款周转的快慢程度。分析中,可以将应收账款周转率与应收账款周转天数结合分析。
◆计算公式:;2. 存货周转率
◆内涵:存货周转率用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数。分析中,常常与存货周转
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