浅析金融危机下中小企业商业融资策略.pdf

试论金融危机下中小企业融资策略 摘 要：在当前金融危机形势下，我国中小企业的融资问题，已经 成为制约广大中小企业生存和发展的主要瓶颈。首先介绍了企业融资决 策的概念及我国中小企业的融资环境，再来阐述了金融危机对我国的影 响，分析了成因，最后提出了新的融资决策。 关键词：中小企业 金融危机 融资策略 一、企业融资决策概述 （一）企业融资决策概述 　 企业融资决策，是企业根据其价值创造目标需要，利用一定时机与渠道，采取经 济有效的融资工具，为公司筹集所需资金的一种市场行为。它不仅改变了公司的资产 负债结构，而且影响了企业内部管理、经营业绩、可持续发展及价值增长。典型的融 资决策包括出售何种债务和股权（融资方式）、如何确定所要出售债务和股权的价值 （融资成本）、何时出售些债务和股权（融资时机）等等。而其中最主要的包括融资 规模的决策和融资方式的决策。融资规模应为企业完成资金使用目的的最低需要量。 而企业的融资方式则多种多样，常见的以下几种： 　1.财政融资。财政融资方式从融出的角度来讲，可分为：预算内拨款、财政贷 款、通过授权机构的国有资产投资、政策性银行贷款、预算外专项建设基金、财政补 贴。 2.银行融资。从资金融出角度即银行的资金运用来说，主要是各种代款，例如： 信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租凭、证券投资。 3.商业融资。其方式也是多种多样，主要包括商品交易过程中各企业间发生的 赊购商品、预收货款等形式。 4.证券融资。该方式主要包括股标融资和债券融资两大类。 （二）融资决策过程 企业制定融资决策的过程，也即确定最优资本结构的过程。具体决策程序是：首 先，当一家企业为筹措一笔资金面临几种融资方案时，企业可以分别计算出各个融资 方案的加权平均资本成本率，然后选择其中加权平均资本成本率最低的一种。其次， 被选中的加权平均资本成本率最低的那种融资方案只是诸种方案中最佳的，并不意味 着它已经形成了最佳资本结构，这时，企业要观察投资者对贷出款项的要求、股票市 场的价格波动等情况，根据财务判断分析资本结构的合理性，同时企业财务人员可利 用一些财务分析方法对资本结构通行更详尽的分析。最后，根据分析结果，在企业进 一步的融资决策中改进其资本结构。 （三）中小企业融资的总思路 　 中小企业融资的总体思路应是：投资与融资相结合，以投资带动融资。融资决策 在中小企业财务决策中并不具备像大企业（尤其是股份公司）那样的独立性，它应该 是企业投资决策的一部分，融资必须直接为投资服务。这也就是说，中小企业的融资 决策必须通过投资决策这一环节才能通向财务管理目标，而不是像股份公司那样，融 资决策与财务目标之间可以建立直接的函数关系。这是因为： 1.中小企业财务目标是利润最大化，只有投资活动才能为企业带来利润，即最优 的投资决策就是最优的筹资决策。 2. 中小企业的资金供需矛盾突出，企业融资的渠道、数量、时间都受到各种客 观条件的限制。要像大企业那样灵活地运用多种手段来自由调整资本结构，对中小企 业来说是不现实的。 因此，对于有数十年经营历史，由职业经理层管理的中小型企业而言，融资计划 是为投资服务的，必须与投资需求相匹配，包括融资金额和融资时间上的匹配。更重 要的，投资项目必须是经过多方面因素考虑的，不是盲目圈钱的幌子，否则容易出现 投融资决策失效，导致投资失败、损害企业权益的问题。在监督职能缺乏的中小型企 2 哈尔滨金融高等专科学校毕业论文 业中，进行程序化的项目可行性论证是必要的，但只是决策的一个部分，提供财务上 的参考，不能对整个计划是否可行提供意见，更不能作为项目可行的决定性依据。战 略和内部需要等各种因素综合考虑是很重要的。 二、我国中小型企业融资环境分析 　 企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应和了解环 境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业 生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。就现阶段 而言，我国中小企业的融资环境现状主要有以下几个方面： （一）从中小企业自身的状况来看 我国中小企业的经营管理水平和技术水平往往比较低，企业内部缺乏有效的监督 制约机制，这样造成的