上市公司并购挂牌企业的绩效分析——以广电运通为例.pdf

上市公司并购挂牌公司的绩效分析— 以广电运通为例 摘 要 随着经济腾飞，国内企业已经步入高质量增长的阶段，并购重组能够改变企业结 构，帮助实现产业升级，有利于企业品质发展。作为资本市场层次的补充，新三板的 创立初衷是为创业型、创新型和成长型的中小微企业提供便捷的融资渠道。近年来新 三板市场的并购交易活跃度持续提升，无论是交易数量还是交易规模都屡创新高，A 股上市公司也开始日渐重视这个极具吸引力的并购池。但是目前关于上市公司并购新 三板挂牌公司绩效的研究较少，尤其缺乏对并购绩效的多角度分析。 鉴于以上原因，本文以上市公司并购新三板挂牌公司为主题，选取所有并购交易 中发生频率最高的并购软件信息服务业挂牌公司作为研究对象分析并购产生的绩效 影响。本文首先介绍了并购绩效的相关概念和评价方法，在综合分析有关国内外并购 动因和绩效的文献后作出了简要评述。其次为了突出论文研究意义，详细说明了新三 板并购市场的现状以及挂牌企业作为被并购对象的优势。为避免单案例的片面性，本 文先进行了行业分析研究，选取2014 年到20 18 年上市公司并购软件信息服务业挂牌 公司的并购事件为样本，通过事件研究法建立市场模型对并购公司的绩效进行考察。 在此基础上，本文进一步对上市公司广电运通并购新三板公司美电贝尔的案例作出分 析，从市场、财务和经营三个层面对并购绩效进行全方位的考察。研究得出：广电运 通在并购美电贝尔之后，由于投资者不看好其并购行为从而导致股价下跌，市场绩效 受到负面影响；财务绩效方面，在并购初期由于资源整合中存在的摩擦导致效率降低， 但随着时间增长协同效应显现最终财务绩效提升；经营绩效方面，并购之后广电运通 受益于技术进步从而经营效率得到提升。 最后，本文根据行业分析及案例分析的结果，得到以下启示：第一，鼓励新三板 并购，加强信息披露制度；第二、明确发展战略，避免盲目并购；第三、注意并购资 源整合，促进企业稳健发展。 关键词：新三板并购； 并购动因； 并购绩效 1 上市公司并购挂牌公司的绩效分析— 以广电运通为例 Abstract Mergers and acquisitions are one of the main forms of capital allocation in the capital market. Companies benefit from effective mergers and acquisitions because of the synergy effects and industrial integration it brings about. As a supplement for capital market, the initial intention of National Equities Exchange and Quotations (NEEQ) is to provide easy access to financing for innovative, entrepreneurial and growing small and medium-sized enterprises. In recent years NEEQ has seen increasing MA cases. Especially for listed companies, NEEQ market has become an extremely important MA pool. However, studies on the performance of listed companies which merge and acquire NEEQ market companies are scarce. And the published ones cover hardly all aspects. The reasons mentioned above considered, this paper focuses on the topic of listed companies merging and acqu