（风险管理）金融风险管理的VR方法及其应用.pdfVIP

（风险管理）金融风险管 理的 VR 方法及其应用 目录 一、VaR 方法的产生 3 二、VaR 的定义4 三、VaR 的计算 5 （一）ω和R 的概率分布函数未知6 （二）ω和R 服从正态分布 8 ( ) ω和R 服从非正态的概率分布 9 四、风险价值的度量模型 11 (一) 德尔塔—正态评价法 11 (二)历史模拟法(Historical Simulation approaches ，缩写为HS)11 ( ) 蒙特卡罗模拟法(Monte-Carlo Simulation ，简称MS)12 五、VaR 的应用 15 (一) 用于金融监管 15 (二) 用于风险控制 15 ( ) 用于业绩评估 16 六、实证分析 16 （一）蒙特卡罗模拟法的基本原理17 （二）蒙特卡罗模拟法的应用17 ( )一般的蒙特卡罗模拟法计算 VaR18 （四）模型验证20 （五）实例计算21 七、VaR 的优缺点 22 (一) 优点 22 (二) 缺点 23 金融风险管理的 VaR 方法及其应用 摘要 ：随着金融业的不断发展，金融风险管理愈发显得重要，运用何种方法去做 科学的风险测度也逐渐成为热门领域，本文主要介绍最近受到金融业广泛认可的 风险定量分析方法VaR （valueatrisk）。文章包括对VaR 各个方面的介绍，希望 能对这种重要的金融统计方法做个详细的介绍。由于VaR 方法是统计学在金融领 域的具体应用，所以本文也算是对金融与统计之间的互相渗透做某一方面的介绍。 关键词 ：VaR 金融风险管理蒙特卡罗模拟 Abstract:Withthecontinuousdevelopmentofthefinancialindustry,financial riskmanagementisincreasinglyimportant,theuseofscientificmethodstodoth eriskmeasurealsograduallybeeahotfield.Inthispaper,quantitativeriskana lysismethodwhichiswidelyrecognizedbythefinancialindustryisintroduced, itiscalledVaR.ThisparagraphincludesintroductiononvariousaspectsoftheV aR,hopethatsuchanimportantfinancialandstatisticalmethodcanbeintroduce ddetailed.BecausetheVaRisaspecificapplicationofstatisticalusedinfinan cialfield,sothearticlecanalsobetreatedasanintroductionaboutoneparticu laraspectofinfiltrationbetweenfinanceandstatistics. KeyWords:VarFinancialriskmanagementMonte-CarloSimulation 一、VaR 方法的产生 二战以后,随着全球经济活动的日趋国际化,各微观经济主体所处的经济、政 治、社会环境日趋复杂,其运作也面临着日益多样且增大的风险。这一点在金融 市场中的表现尤为突出。所谓金融风险,是指同经济活动中的不确定性所导致的 资金在筹措和运用中产生损失的可能性。金融风险主要有如下几种类型:市场风 险,指由于金融资产或负债的市场价格波动而产生的风险;信用风险,指由于交易 对方不履行合约或无力履行合约而产生的风险;操作风险,指由于无法进行预期的 交易而产生的风险;流动性风险,指由于金融市场流动性不足或金融交易者的资金 流动性不足而产生的风险,等等。 在全部金融风险中,市场风险和信用风险是最主要的两种。过去,在金融市场 价格比较稳定的背景下,人们更多地注意的是金融市场的信用风险,而几乎不考 虑市场风险的因素。例如,70年代的金融风险管理几乎全部是对信用风险的管理。 然而,自70 年代初布雷顿森林体系崩溃以来,浮动汇率制下汇率、利率等金融产 品价格的变动日益趋向频繁和无序。80 年代以来金融创新及信息技术日新月异的 发展,以及世界各国金融自由