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第八章  证券投资管理 第一节 证券投资概述 证券的含义和种类 证券投资的含义及其分类 一、证券的含义和种类 证券是指具有一定票面金额，代表财产所有权和债权，可以有偿转让的凭证，如股票、债券、基金等。 （二）证券的种类 根据不同的标准，证券可以分为以下几类： 1、按证券的经济性质分为股票、债券和其他证券。 2、按证券发行主体的不同分为公司证券、金融证券和政府证券。? 3、按证券是否在证券交易所挂牌交易分为上市证券和非上市证券。 4、按证券收益是否固定分为固定收益证券和变动收益证券。 5、按证券发行方式分为公募证券和私募证券。 6、按照证券到期日的长短分为短期证券和长期证券两种 7、按证券发行的地域和国家分为国内证券和国际证券。 （一）证券投资的含义 证券投资指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获得收益的一种投资行为。 债券投资 股票投资 基金投资 期货投资 期权投资 证券组合投资 第二节 债券投资 一、债券投资概述 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定 比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 二、债券的分类 1、按发行主体不同分为政府债券、金融债券和公司债券 2、按利率是否固定分为固定利率债券和浮动利率债券 3、按期限长短不同分为短期债券、中期债券、长期债券 4、按是否记名分为记名债券和无记名债券 5、按是否上市流通分为上市债券和非上市债券 三、债券投资的收益评价 债券投资收益评价的两个指标： 债券的价值是指进行债券投资时投资者预 期可获得的现金流入的现值。 债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。 1.债券价值计算的基本模型： [例1] 某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，当前市场利率为12%，问债券价格为多少时才能投资。 　　 债券的到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率（按复利计算）。它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。 购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 [例2] ABC公司2010年2月1日以平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年计息并付息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有债券至到期日，计算其到期收益率。R= =5.6% 四、债券投资的风险 （一）违约风险 （二）债券的利率风险 （三）购买力风险 （四）变现力风险 （五）再投资风险 第三节 股票投资 一、股票投资概述 （一）什么是股票 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。股票持有者即为该公司股东，对该公司财产有要求权。 （二）股票的价值 是指其预期的未来现金流入的现值。 （三）股票价格 是指其在买卖时的交易价。 （四）股利 股利是股息和红利的总称。 （五）股票的预期报酬率 是指预期股利收益率和预期资本利得收益率。 （一）股票评价的基本模式 股票的价值又称股票的内在价值，是进行股票投资所获得的现金流入的现值。 （二）零成长率股票的价值 （三）固定成长股票的价值 　　　V = d0(1+g)/(R－g) 　　=d1/(R－g) 式中：d0 —上年股利 ； d1 —本年股利 ； g —每年股利增长率。 （四）非固定成长股票的价值 有些公司股票的股利在一段时间里高速成长，在另一段时间里又正常固定增长或固定不变，这样我们就要分段计算，才能确定股票的价值。 三、市盈率分析 市盈率=股票市价÷每股盈利股票价格=该股票市盈率×该股票每股盈利股票价值=行业平均市盈率×该股票每股盈利 一般，股票的市盈率比较高，表示投资者对公司的未 来充满信任，股票的市盈率比较低，表示投资者对公司 的未来缺乏信心，过高和过低的市盈率都不是好兆头。 平均的市盈率在10～11之间，市盈率在5～20之间是比 较正常的。 四、股票投资的风险分析 （一）证券组合的定性分析 1.确定投资目标 2.选择证券 3.监视和调整 （二）证券组合的定量分析 1.风险分散理论