证券投资学2-证新精品券市场的运行与管理.pdf

第二章 证券市场的运行与管理 发行市场 证券 证券交易所 市场 流通市场 场外交易市场（NASDAQ ） 第三市场 第四市场 市场监管 第一节 证券发行市场 一、证券发行市场的结构特点 （一）证券发行市场的定义与特征 １、定义 新 行的证券从 行者手中出售到投资 者手中的市场 ２、特征 无固定场所、无统一时间、 行价格接近票面价值 （二）证券发行市场结构 １、证券发行者 ２、证券投资者 ３、中介人 投资银行 （三）证券 行分类 １、按发行对象分 公募发行 私募发行 ２、按有无 行中介分类 直接发行 间接发行 二、股票 行市场 （一）股票 行目的 １、创建公司 （１） 起设立 （２）募集设立 ２、现有股份公司发行新股 （１）增加投资，扩大经营 （２）调整公司财务结构 （３）满足证券交易所上市标准 （ ）巩固公司经营权 （５）维护股东直接利益 （６）其他 证券转换、股票拆细、股票 合并、公司合并、减资 （二）股票 行类型 １、初次发行 （1 ）组建新的股份有限公司 （2 ）企业改制为股份有限公司 （3 ）私人持股公司改制为公共持股公司 ２、有偿增资发行 （1 ）股东配股 （2 ）公募增资 （3 ）私人配售 3、无偿增资发行：公积金转增 股票股息 股票分割 4、混合增资发行：有偿无偿并行发行 有偿无偿搭配发行 （三）股票发行价格 1、股票发行价格类型 （1 ）面额发行 （2 ）溢价发行 （3 ）折价发行 2、影响股票发行价格的因素 净资产 经营业绩 展潜力 发行数量 行业特点 股市状态 （三）股票发行价格 2、新股发行定价的估值方法 公司价值评估是新股 行定价的基础。估 值方法主要有两类：贴现现金流量法和 可比公司法。 可比公司分析法 市盈率法 • 市盈率又称本益比（P/E ）是指公司股票市场价格与公司盈利的比率。 计算公式为： • 市盈率＝股票市价/每股净盈利 • （1 ）通过市盈率法确定股票发行价格的计算步骤。 • 第一步、应根据注册会计师审核后的盈利预测计算出发行公司的每 股净收益； • 第二步、可根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业的情况 （同类行业公司股票的市盈率）、发行公司的经营状况及其成长性 等拟订发行市盈率； • 第三步、依发行市盈率与每股净收益之乘积决定发行价。 • （2 ）按市盈率法确定发行价格的计算公式 • 发行价=每股收益×发行市盈率 • 每股收益＝ 后利润/股份总额 • （3 ）确定每股净收益（每股 后利润）的方法 • 确定每股 后利润的方法有两种： • 第一，加权平均法。采用加权平均法确定每股 后利润较为合理。 因股票发行的时间不同，资金实际到位的先后对企业效益影响较 大，同时投资者在购股后才应享受应有的权益。公式为： 发行当年预测税后利润 股票发行价格 市盈率 发行当年加权平均股本 数