20201120-华西证券-智能驾驶行业深度系列（一）：智能驾驶，重构产业链生态.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告 |行业深度研究报告 智能驾驶：重构产业链生态 智能驾驶深度系列（一） 华西计算机团队 2020年11月20 日 分析师：刘泽晶 SAC NO：S1120520020002 邮箱：liuzj1@ 联系人：刘忠腾 联系人：孔文彬 联系人：吴祖鹏 邮箱：liuzt@ 邮箱：kongwb@ 邮箱：wuzp1@ Tel Tel Tel 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点  智能驾驶时代来临，产业链价值迎来重新分配新机遇： 一、单车智能化模块增加带来新增价值 二、传统硬件销售向软件服务价值链传导 三、车-路协同带来产业链新增机会  汽车产业正在巨变前夜，智能化已然成为电动化后最重要的产业趋势 一、电动化不仅是汽车产业动力的革命，更是智能化的先头兵 二、以特斯拉为例，智能化与电动化相互拉动 三、智能驾驶需求爆发的临界点或许就在2020-22年之间 投资建议： A股智能驾驶产业链核心受益标的：中科创达、德赛西威、四维图新（首次覆盖）、锐明技术、道通科技、千方科技 ；其他受益标的：万 集科技、金溢科技、鸿泉物联 风险提示： 1 ）智能驾驶相关核心技术研发低于预期；2 ）新技术的出现对现有技术路线形成冲击；3 ）疫情发展趋势可能对宏观经济持续复苏趋势带 来不确定性；4 ）政策力度不及预期。 1 目录 01 产业链重组：软件有望迈升Tier1 02 技术路径：传统汽车 VS 智能驾驶 03 特斯拉生态研究 04 投资建议 05 风险提示 2 01 产业链重组：软件有望迈升Tier1 3 1.1 传统汽车产业链：垂直供应，博弈属性强  传统汽车供应链是链条式的上下游模式，链条上下游参与方博弈属性较强。  以传统汽车座舱为例，IVI系统等Tier 2供应商与汽车座舱成品等Tier 1供应商彼此泾渭分明，构成产业链的上下游关系，且彼此存在定价博 弈，争夺相对有限的利润空间。 图1：传统汽车产业链 图2：传统汽车座舱供应链 传统整车厂 Tier 1供应商 Tier 2供应商 Tier 3供应商 资料来源：搜狐汽车，华西证券研究所