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啤酒行业
啤酒行业
行业动态
未来啤酒行业产销量将继续保持低稳增长
20 11 年我国人均啤酒消费量达到 36 升/年,与日本、韩国还有较大差距,未来啤酒增量来自
中西部地区人均消费的提升。我们判断“十二五末” 啤酒销量可 6000 万千升,总量增长大约
26% , 年均复合增速在 6% 。近年来导致我国异常气候的拉尼娜现象持续,预计 2012M3-10 气
温正常略高,降水量略少。在这样的背景下,今年天气将有利于整个啤酒销售,此外伦敦奥运会
和欧锦赛的开幕,也将对啤酒消费产生刺激作用。
扩张步伐放缓,稳固和拓展基地市场成为致胜法宝
2011 年啤酒行业依旧动作频频,各大啤酒寡头兼并、收购、新建、扩建、改建、搬迁、以
期获得竞争优势。但扩张步伐已经明显放缓。2011 年四大啤酒集团改扩建项目总数超过了并购
和新建项目的总和。放缓一方面由于市场可供选择的优质资源已剩下不多; 另一方面说明各大
啤酒集团开始着力于对现有市场的深耕细作。目前行业处于一个稳守基地市场、提高区域市场集
中度和谨慎布局非优势市场的阶段。
价格推动增长力量渐强,产品升级为主,小步提价为辅
20 11 年整个行业提价范围和幅度都有大的突破,整个收入增长达到历史高位 23% ,其中提
价和产品升级贡献了 12.2%。在基地市场率先提价,由于垄断地位突出,销量不但未受影响,反
而扩大了渠道的利润空间;在均势市场,往往形成一种牵制,提价多以出新品、调结构,增加高
端销售渠道的方式;在弱势市场,跟着强势品牌调整。目前啤酒企业之间降价销售的现象基本结
束,在竞争激烈的市场一般采取促销方式,因此后期费用率下降的可能性很大。此外,成本上涨
也将推动提价的可持续!
投资建议:
1季度由于遭受天气回暖较慢,行业销量整体增长不振,但作为淡季对全年业绩影响不大。
随着气温的回升,2 、3季度啤酒行业进入旺季,伴随成本下降、集中度提升、毛利率和净利率有
望进入上升通道。
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啤酒行业
一、关于啤酒行业的产销量及增速
1、基本判断:未来稳定增长,今年增速相对较快
2011 年我国啤酒整体产量达到 4899 万吨,同比增长9.2%,连续 10 年世界第一,增速上升
6 个百分点。早在 2000 年啤酒行业就进入成熟期,整体产量每年维持个位数的增长,过去八年
行业年均复合增长速度为 7.7% 。产量低稳增长,但增速年度有所波动,但整体趋势放缓。
图1 :2001年以来啤酒产量及增速
图2 :2009年4月以来啤酒单月产量及增速
图3 :2012年4月单月增速排名前列的省份
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啤酒行业
2 、增长主要动力:中西部地区人均消费量的提升
之前我们将啤酒销量与城镇化率、城乡居民可支配收入以及餐饮业增加值进行了相关性分析,
这些因素都具有非常强的正相关关系,由此预测出“十二五末”啤酒销量可达到 6000 万千升,总
量增长大约 26% ,年均复合增速在 6%,这是较为中性的判断。
从我国人均消费量来看,2000 年为 17 升、2004 年达到 22 升,2011 年为 36 升 (折合 72 瓶
/500ml ),在过去 10 年中,人均消费量增长 2. 1 倍。但相比同属亚洲国家的日本(48 升)、韩国
(38 升)还有一定的增长空间。
图4 :我国啤酒的人均消费量
而这种空间主要来自于中西部地区,东部地区整体人均消费达到41升,如北京84升、浙江52
升超越了韩国平均水平,啤酒消费量的提升有限,未来主要看产品提价和结构升级;但中部地区
和西部地区人均消费仅为28升和23升,远落后于东部和全国平均水平,人均消费量最低的城市在
贵州,人均仅9升 。地区性差异主要与区域经济发展程度、城市化进程和居民收入水平有着较强
相关性,随着中西部地区人均可支配收入的提升和 城市化进程的加快,啤酒消费量还有一定的
增长空间。
观察过去三年 31 个省市啤酒产量的增速排名,前十大省中有八个省市都属于中西部地区,
其中山西、云南、西藏排名
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