美国次贷危急对我国企业的影响及对策.ppt

美国次贷危机对中国企业的影响及对策;一、如何看待2008年的中国经济 2008年是多事的一年：有很坏的事（雪灾、地震）， 有很好的事（奥运会）；有很大的成就（经济仍高速增长），有很大的危机（全球金融危机）；有值得纪念的大事（改革30年），有不能忘记的教训（“两高两低”：猪肉价格与粮价高涨；股市与房价低迷） ; 就经济方面而言，一方面今年“中央经济工作会议”及“两会”强调宏观调控、发展方式与外贸方式转变，重点是“双防”（高物价与高增长）； 另一方面，今年的十七届三中全会强调的却是扩大内需。《公报》指出“着力扩大国内需求特别是消费需求，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定、社会大局稳定，做好保障和改善民生工作，继续推动经济社会又好又快发展”。 ; 如何理解？ 从国内背景看，首先，这是30年改革的必然结果（30年改革的历程、成就、问题及对策）。其次，把长期困难（任务）与短期困难（任务）交织在一起，使问题复杂。今年初确定的结构调整与发展方式转变（淘汰一部分企业）是对的，但没有估计到的是遇到了世界经济环境的变化，遇到了地震等自然灾害。 从国际背景看，这就是由“次贷”危机引发出的金融危机甚至整个经济危机引起的。; 二、什么是次贷危机？它是怎么发生的？为什么会发生？有何影响？ ;（一）什么是次贷危机 1．次贷与次贷危机 次贷：根据信用评价等级，美国的抵押贷款分三类：优质抵押贷款（对信用评级在680分以上的人贷款）；Alt-A抵押贷款，也称接近优级贷款（对信用评级在620-680分的人贷款）；次级抵押贷款（对评级在620分以下、收入证明缺失、负债较多的贷款购房人贷款）。; 次贷（次级债）危机：美国次级贷款危机是指美国次级抵押贷款市场出现的信贷危机。由于美国金融机构（如新世纪金融公司）向信贷记录不佳、收入证明缺失、还款能力差的购房者提供按揭贷款（这里边还有房屋中介商的不实宣传），然后将这些贷款证券化打包，经过评级机构重新评级，以较高的回报率卖给机构投资者或个人（这里边，还有承销商的推波逐澜。当年俄罗斯??“三M公司”的股票由承销商叫卖：“买三M公司的股票就可以到夏威夷避暑”，“就可以为太太买皮大衣”）。期间由于利息提升加重了购房者的负担，加之住房市场降温，贷款人无法还贷，次级危机就开始显现。还由于全球众多的机构投资者参与其中，次贷危机演化为金融危机、经济危机。 ; 2．次贷危机的实质 次贷机构让不该买房的人来买房，从而使房子的流动与现金流动失衡。;3．次贷市场的运作与新世纪金融公司 ●次贷通常不需要首付，只是利息会不断提高。次贷市场采用固定利率与浮动利率的还款方式，即购房者在头几年以固定利率还贷，其后以浮动利率还贷，有的贷款公司甚至承诺在头几年零利息贷款。; ●新世纪金融公司成立于1995年，是全球增长最快的公司。这类融资公司（全美有5万多个）只能放贷，而不能吸收存款，资金主要来源于金融机构与债券投资者。主要业务是向低收入、个人信誉等级低、不符合一般贷款条件的客人贷款。而且，承诺对申请贷款人的申请12秒内即回答。为了追求业务量，不惜降低贷款标准。2007年3月21日由于新世纪金融公司没有现金支付给花旗、高盛等债权人，债权人催款，使其股价下跌。面对来自华尔街174亿美元的逼债，作为美国第二大次级抵押公司在4月2日宣布申请破产，减员54%，从而引发了金融危机。;（二）次贷危机是怎么发生的 ; 次贷危机形成机制图示（一）;次贷危机形成机制图示（二）;（三）次贷危机为什么会发生; 2．制度原因 从美国经济运行制度看： ●美国经济发展方式是消费拉动型（中国是出口、投资、消费三大推动）。 ●美国的货币体系问题。1944年《布雷顿森林协定》确定了以美元为中心的国际货币体系，基本内容是美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制。美元与黄金等同，可以兑换。1971年尼克松政府使美元与黄金脱钩，停止了美元与黄金的兑换，各国的贸易顺差不可兑换黄金。从此，美国不再需要以黄金作为进口的支付手段，甚至不再需要以黄金作为美元的支持。美国的外汇是一纸票据，美国欠的不是钱，而是欠条。越欠越多，不可能兑现，出现危机更无法兑现。 1990年日本的经济危机也源于房价与股份的泡沫，信用扩张：1970年到1989年日本国内信贷与GDP的比率从135%增长到265%。;从次贷运行的制度看： ●市场化水平高。房子与货币的运行完全脱钩、实体经济与虚拟经济背离，不但资产证券化了，证券化了的的资产（贷款）也证券化了(衍生的产品)。