像保险公司一样挣钱,你愿不愿意.docx

像保险公司一样挣钱，你愿不愿意？ 2016 年中写郑和下西洋与吕宋 （菲律宾） 关系的文章， 第二个公众号被封； 2016 年初写津巴布韦援助打水漂的文 章，第一个公众号被封。 看来，这些发展中国家都是我的 克星啊！看来，国家给我的任务，就是安安静静做一名赚钱 的美男子。 前两天，还有人问我，是不是因为在投资上赔钱，所以文章 才那么犀利——看来，我只有晒一下美股的账户来粉碎“谣 言”，才能为不明真相的群众解惑。 注意看收益率曲线， 我们 这个账户 2017 年 5 月底从 41.6 万美元起步，现在是 53.8 万美元，半年收益率 29% ，虽然称不上多高，但的确算是小 赚了一把。 最重要的是，你要看我们所承担的风险与所获收益对比 ——在过去的半年里，我们的账户净值最低的时候是 40.2 万美元， 最高 53.8 万美元，我们仅仅承担了 1.4 万美元的风险，获得 12.2 万美元的收益。 用装逼的夏普比率计算，扣除美元半年的无风险收益率 1.5% 左右，本账户半年期的夏 普比率高达 8.2 ，这简直要逆天。 当然，因为时间太短，这个所谓的“夏普比率”并不具有太大说服力——但是，如果你进一步观察这个收益率曲线，会发现资产净值大部分时间都在某个很小的范围内波动，然后，在很短期内资产净值迅速 上升，接下来就 保持 个范 小幅波 ，直到下一次 大幅上升。 就在 去的半年 里， 个 的 在 2017 年 9 月中旬、 11 月末以及 2018 年 去的 三天里， 了 3 次 的大幅上升。 ， 正是我 的策略。持 看我文章的人 知道，从 2017 年 5 月份 起，我就不怎么看好美股，上周 了《非理性繁荣》 ，都 在写美股估 高的文章，按道理来 —— 我 看空美股，然后，因 今年美股持 上 而 得一塌 糊涂??有 趣了解我 何不看好美股的 点 文章 接： 美股 到 心病狂了么？ 美股 么死 ， 什么跌不下去？ 那 什么我 是 了 呢？答： 因 我开了一家保 公司， 在 保 品 。 当然不是真的！ 我是想告 大家， 个 的思路。 保 公司是怎么 的呢？ 你去坐 机，担心 机失事，所 以 了一份保 ，价格 20 元；本来 500 万人次 行可能才 会有一次 机失事，每人次 金 20 万； 20 元保20万 元，相当于 你算 1 万人次 行就会 生一次 机失事； 机失事了，保 公司拿出所有用 1/500 的保 就已 足 你； 机不失事， 保 公司一分 不花 你的 。 保 公司最 的什么 呢？答： 流逝的 ！ 因 ，随 着 流逝，概率不确定事件逐 成 ，而保 公司 的是，确定下来的 机失事比例， 低于万分之一。 恩， 我们这个资管账户也是这么做的，主要通过波动率交易来获利。 举个栗子——虽然我整体不看好美股的上涨，但我依然假定未来的大多数时间里岁月静好，美股不会暴跌，就如同保险公司假定绝大多数飞机不会失事一样。然后，就静静等待时间流逝，美股只要不暴跌，就可以将卖空波动率的收益收入囊中。想要了解“波动率”概念的请点击：市场越动荡，赚钱越容易？ 有人该问了，你们的投资中，谁是对家？资本市场如同牌桌——打牌中你如果不知道谁是傻瓜，很可能你自己就是傻瓜。 这个答案倒也不复杂——是另外那些操作期权买卖的人，还有那些被动持有标普指数的基金公司。以持有标普指数的被动式基金公司为例，他们为防止美股大幅度下跌，必须定期 买入防下跌的“保险”——即看多波动率。 借助别人的两幅图， 我来说明做多波动率和做空波动率的双方分别是谁。 假定有这么一支被动持有标普指数的基金，为了防止市场大幅动荡所带来的风险，分配不同的资金比例来做多波动率，对应 的收益情况如下。 显然，如果花 10% 以内的资金来做多波动率，相比不“买保险”，这支基金资产净值波动更小一些，但因为对冲成本其收益率也更低——因为这个时间成本，如果选择 20% 仓位来做多波动率，标普的收益几乎全部被吃掉。 与此相反的，是另外一种投资策略——大部分仓位配置安 全的国债，小部分仓位用来做空波动率（下图分别设置了 10% 、20% 、 30% 仓位卖空波动率） 。 显然，小部分仓做空波动率来获取美股横盘或上涨收益，也 是相当不错的策略。 我曾经写过一篇“ 60%的年化收益，简单到令人发指， 却 8 年有效”，里面提到了这个卖空波动率的交易。 没错，波动率交易最典型的特点， 就是时间价值昂贵。花样装逼的说了这么多，我现在要坦白：第一幅图示的资产 账户是我的，但资产管理人并不是我，而是我们合作的一家资产管理机构。 长期看我公众号的人应该知道，这家合作伙伴我们在一年半之前就开始了合作（中间还一起经历过一次系统性问题