2021打新收益的规模稀释效应更加显著经典.pdf

[Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 2021 打新收益的规模稀释效应更加显著 —— “打新定期跟踪”系列之二十二 报告日期：2021-04-13 主要观点 [Table_RptDate] [Table_Summary] ⚫ 将2021 打新收益率拆解为已实现和未实现部分 截止 2021/4/9 ，假设询价新股全部入围情况下， A 类2 亿规模账户打 新收益率 3.0%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 1.5%；以注册制新股 80%入围率测算时（约为各基金公司的中位数水平），A 类2 亿规模账户 打新收益率2.5%，C 类2 亿规模账户打新收益率 1.2%。滚动跟踪近期 关键指标， 2021 全年新股上市总规模为4500 亿时，2 亿规模账户A 类 打新收益率约在12.22%，C 类打新收益率在4.92%。2021 全年新股上 市总规模为3000 亿时，2 亿规模账户A 类打新收益率约在8.17%，C 类打新收益率在3.39%。 ⚫ 2021 打新收益的规模稀释效应更加显著 打新收益率和账户规模的关系是一条向下倾斜的曲线，账户规模越大， 打新收益率越低。根据我们的乐观测算，打新收益率与规模的相关曲线， 在 2021 年变得更加陡峭。造成这种现象的最主要的原因是今年没有超 大市值新股的上市，新股的平均募资金额显著的比 2020 年低，规模大 的资金账户难以提升申购数量以及最终的获配数量，打新收益的下滑比 [Table_CompanyReport] 相关报告 较明显。 1、《IPO 发行常态化，2021 新股规 ⚫ 打新要点 模可期—— “打新定期跟踪”系列之 过去一周共上市新股11 只，其中 4 只，分别为昀冢科技、智洋 十六》 创新、智明达和科美诊断；创业板3 只，分别为C 中金辐、C 中洲和 2、《极米科技上市涨幅超300% ，打 C 共同。 新贡献显著—— “打新定期跟踪”系 近期共有41 只待上市股票，其中13 只待询价，3 只正在询价，2 只已 列之十七》 完成询价待公布发行价，3 只已公布发行价待申购，20 只已结束申购 3、《A 类账户数量企稳，2021 打新 待上市，预计募集资金共313.49 亿元。 收益可期—— “打新定期跟踪”系列 ⚫ 逐月打新收益金额测算 之十八》 在2 亿资金90%资金使用效率下，以网下A 类平均中签率估计，在新