华金证券--宏观周报：美联储会议声明偏鹰派,中央政治局会议召开.pdf

2018 年 02 月 26 日 宏观类●证券研究报告 宏观周报-美联储会议声明偏鹰派，中央政治局会议召开 定期报告 投资要点 分析师 王刚  1、本周宏观要点： SAC 执业证书编号：S0910515070001 wanggang@ （一）美联储会议声明偏鹰派，美国3 月加息概率攀升 021 报告联系人 杨谱 2 月21 日美联储会议纪要公布，维持利率不变。纪要有三个如下几个方面值得 yangpu@ 021 关注：1）联储官员考虑到美国经济数据较强劲，金融环境持续宽松和税改影响， 上调了2017 年 12 月联储会议时对美国经济增长的预期；2）几乎所有的联储会议 相关报告 参会者预期美国通胀在中期可以回升到2%或以上，就业市场也持续强劲。 需求释放使信贷显著增加，存款大增助M2 反 由于会议声明偏鹰派，今年加息次数在3 次或以上的概率增加，3 月加息概率 弹 2018-02-13 攀升至83%，受此影响，会议纪要发布后，市场对紧货币的预期加强，美股下跌， 受去年 1 月高基数影响，CPI 和PPI 均下滑 美元指数反弹，黄金价格下降，10 年期美国国债收益率走高，升至2.95%附近。 2018-02-11 春节错位和人民币升值共推进口同比加速 （二）中央政治局会议召开，决定召开十九届三中全会 2018-02-11 2 月24 日中共中央政治局召开会议，习近平主持召开中共中央政治局会议，讨 估值效应助外储 12 连升，资本外流收窄 论了向第十三届全国人民代表大会第一次会议推荐的国家机构领导人员建议人选 2018-02-08 和向政协第十三届全国委员会第一次会议推荐的全国政协领导人员建议人选。会议 宏观月报-我国经济数据有所回落，短期仍有 决定于今年2 月26 日至28 日在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第三次全 支撑 2018-02-06 体会议，本次会议的一些重要议题将在十九届中央委员会第三次全体会议中继续讨 论。  2、宏观基本面 2.1 上游：工业原材料价格、工业品指数、农业品指数均上涨 2.2 中游：发电耗煤量、水泥价格下跌，高炉开工率平稳 2.3 下游：地产销售回落、集装箱运价指数分化，汽车销售向好 2.4 价格：猪肉价格下跌，蔬菜、鸡蛋、水果价格上升 2.5 货币：流动性边际宽松，人民币兑美元微升 2.6 海外：美、日、欧国债收益率分化，美元指数反弹  3、政策 3.1 雄安新区规划框架已基本成熟 3.2 股票发行注册制