证券投资概述(ppt118页).pptx

第九章 证券投资;;;;;;;;第一节 证券投资概述;3．按证券的收益状况分类。 按证券的收益状况，可分为固定收益证券和变动收益证券两种。 4．按证券体现的权益关系分类。 按照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券、信托投资证券和债权证券三种。; 二．证券投资种类; 三．影响证券投资决策的因素分析 ;(三)企业经营管理情况分析 通过行业的市场类型和生命周期分析基本上可以确定投资的行业，在此基础上还须对企业的经营管理情况进行分析. 主要包括企业竞争能力分析、企业的盈利能力分析、企业的生产经营效率分析、企业应用现代化管理手段能力的分析、企业财务状况分析等几个方面。; 四．证券投资的一般程序; 第二节 债券投资管理; 一．债券的概念和分类; 二、债券投资的特点; 三、债券投资的风险;（4）流动性风险。在投资人想出售有价证券获取现金时,证券不能立即出售的风险,叫流动性风险。 （5）期限性风险。由于证券期限长而给投资人带来的风险,叫期限性风险。 （6）汇率风险。指由于外汇汇率的变动而给外币债券的投资者带来的风险; 2、带有附加条款的债券的投资风险 在传统债券上，增加了带有期权性质的条款，以增强债券投资和融资的灵活性。 （1）提前赎回条款 是债券发行人的一种选择权，它赋予债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的价格在债券到期之前全部或部分偿还债券的权利。 此条款对发行人有利。 RC = RN +RO; (2)偿债基金条款 偿债基金条款规定债券发行人必须在规定的日期后，系统地逐年提前偿还一定比例的债券。 债券有秩序地收回，可降低违约风险，增强债券的流动性，主要保护投资者权益。 因此一般利率要比无偿债基金条款的债券利率低。; （3）提前售回条款 提前售回条款赋予了投资者在一定时期以后按约定的价格（通常为面额）将所持有的债券提前卖还给债券发行人的权利。 提前售回条款对投资者有利。 当债券的未来收益率小于提前出售的收益率时，或者投资者急于兑现时，会行使提前售回权。 ; （4）转换条款 条款赋予债券投资者在一定时期将一定数量的债券按照固定的价格转换成公司普通股的权利。 一般而言，当股价上涨时，此条款对投资者有利，因提供了按固定价格转换债券为已升值了的股票的权利。 但当股价下降时，投资者将承受一定的风险和损失。; 四、债券估价; （一）债券估价模型; 式中：PV--债券价格 I--债券每利息 F--债券面值 K--市场利率或投资人要求的必要收益率; n--付息总期数 ;【例1 】某债券面值为1000，票面利率为8%，每年付息，到期还本，期限为5年，某企业拟对这种债券进行投资，当前的市场利率为10%，当债券价格为多少时才能购买？;PV=1000×8%×PVIFA10%,5+1000×PVIF10%,5 =10OO×8%×3.791+1000×0.621 =924.28 (元) 即这种债券的价格必须低于924.28元时,该投资者才能购买。; 2．一次还本付息且不计复利的债券估价模型;【例】某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券,该债券面值为1000元,期限5年,票面利率为10%,不计复利,当前市场利率为8%,该债券发行价格为多少时,企业才能购买? P=(1000+1000×10%×5)/(1+8%)5 =1020元 即债券价格必须低于1020元时,企业才能购买。 ; 3．折现发行时债券的估价模型;【例】某债券面值为1000,期限为5年,以折现方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%,其价格为多少时,企业才能购买? P=1000×PVIF 8%,5 =1000×0.681 =681(元) 该债券的价格只有低于681元时,企业才能购买。 ? ; （二） 债券价值与必要报酬率;【例4 】在例1中，如果必要报酬率降为8%，则债券价值为1000元。 PV=1000×8%×PVIFA8%,5 +1000×PVIF8%,5 =10OO×8%×3.9927+1000×0.6806 =1000 (元) 【例5 】如果例1中的必要报酬率进一步下降为6%，则债券价值为1084.29元。 PV=1000×8%×PVIFA6%,5+1000×PVIF6%,5 =10OO×8%×4.2124+1000×0.7