证券投资学（第五版）第5章 证券投资的产业分析.pptVIP

（二）产业的竞争结构分析 产业的竞争状况将会影响这个产业的整体获利水平。对产业竞争状况的分析一般采用哈佛大学教授迈克尔·波特的五种竞争力模型（一般简称五力模型）。 1.潜在进入者的威胁 当潜在进入者进入一个产业后，将造成此产业的竞争环境改变，产业内原有公司的市场占有率将因此有所变动。当某产业的利润率或发展前景优于其他产业时，必然会面临潜在进入者的威胁，而产业的进入壁垒则在一定程度上阻止了新公司的进入。 进入壁垒是指阻碍观望者进入产业的因素。进入障碍可视为潜在竞争者进入某特定产业的门槛；进入障碍越低，则吸引越多新竞争者加入，因此可预期未来这个产业的成长率及获利率将会受到影响。 2.购买方的议价能力 如果购买方的议价能力很高，则公司在销售时处于不利地位，这将会影响公司的获利能力。通常说来，购买方的议价能力取决于下列因素：购买方的规模大小、产业内公司数量的多寡、购买方信息取得的难易程度、产品标准化程度等。 3.供应商的议价能力 在下列情况下，供应商有较强的议价能力:供应行业由几家大公司控制；供应来源具有稀缺性；供应商无须与替代产品竞争；对供应商而言，所供应的行业无关紧要；对于购买方来说，供应商的产品是很重要的市场投入要素；供应商提供的产品是差异性产品；购买方转换供应商的费用较高等。 4.替代产品的威胁 波特指出，替代品的状态决定了产业中企业可谋取利润的上限，从而限制一个产业的潜在收益。替代品所提供的价格—性能选择越有吸引力，产业利润的“上盖”压得就越紧。 5.现有竞争者的威胁 决定产业内竞争的因素包括以下几个方面: 产业成长性的高低 竞争者生产能力的集中程度 产品的差异性和顾客的转换成本 固定成本相对于可变成本的比率 本章关键问题 ● 从证券市场角度进行产业分类的方法 ● 产业基本特性分析 ● 产业环境分析 ● 产业生命周期 ● 产业的市场结构 ● 产业的竞争结构 习 题 一、名词解释 成长型产业　周期型产业　防御型产业　朝阳产业 夕阳产业　　完全竞争　不完全竞争　　寡头垄断 完全垄断　　　产业生命周期　　　 二、简答题 1.产业环境分析包括哪些内容? 2.产业生命周期各阶段的特征主要有哪些? 3.不同产业生命周期在证券市场上的表现如何? 4.波特的五种竞争力模型包括哪些内容? 三、案例分析题 1.详细阅读一份券商的产业分析报告，尝试以小组为单位对一个上市公司所处的产业进行分析。 第二篇 基本分析篇 第 5 章 证券投资的产业分析 第一节 产业分析概述 （一）从证券市场角度进行的产业分类 在国民经济中，各个产业的发展很不平衡。产业的发展前景与许多因素有关，因此产业的分类也有多重标准。 （1）根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系 成长型产业 周期型产业 防御型产业 成长周期型产业 （2）根据产业未来可预期的发展前景 朝阳产业 夕阳产业 （3）按照产业所采用技术的先进程度 新兴产业 传统产业 （4）按照产业的要素集约度 资本密集型产业 技术密集型产业 劳动密集型产业 （5）证监会的行业分类 当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%时, 则将其划入该业务相对应的行业。当上市公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%, 但某类业务的收入和利润均在所有业务中最高, 而且均占到公司总收入和总利润的30%以上（包含本数）时, 则该公司归属该业务对应的行业类别。 按照证监会的行业分类方法，我国上市公司的行业分类所采用的财务数据为经过会计师事务所审计并已公开披露的合并报表数据，上市公司可分为19大类。 产业环境决定了企业参与竞争的领域，产业的发展在一定程度上制约着企业的成长，所以产业分析是证券分析的重要组成部分，是自上而下分析方法中的重要一环。产业分析的内容比较广泛，主要包括产业的基本特性分析、产业生命周期分析以及产业结构分析等。 产业的特性 发展规模：决定着产业未来的发展前景以及产业内公司成长的空间。 利润水平：决定着产业的吸引力以及产业的竞争状况。  专栏5—1 企业成长和所处产业的关系 第二节 产业的基本特性分析 1.政府政策 政府的政策取向对于产业的发展起着十分重要的作用，政府对于产业的管理和调控主要是通过产业政策来实现的。政府对产业的促进作用可通过补贴、优惠税、限制外国竞争的关税、保护某一产业的附加法规等措施来实现。同时，考虑到生态、安全、企业规模和价格因素，政府会对某些产业实施限制性规定，加重该行业的负担。 2.技术进步 技术进步是厂商生产新产品以满足社会潜在需求的关键。一方面，技术进步创造新产品、开拓新领域，从