财务困境与重组培训课件.pptx

第十九章 财务困境与重组;2;3;第一节 财务困境; 摆脱财务困境的做法： （1）出售主要资产：如凯化造纸 （2）与其他公司合并：飞马股份； （3）减少资本支出与研发费用：贝尔、郎讯； （4）发售新股； （5）与银行和债权人谈判：ST东北电； （6）以债权置换股权，债转股； （7）申请破产。 为什么选择私下和解？ 原因： （1）私下和解的成本低于正式破产的成本； （2）私下和解的股票价格增长幅度要高于正式破产的股票价格增长。 ;财务困境与破产的区别和联系*;二、财务困境???生的原因 企业发生财务困境甚至破产的因素极为复杂，归纳起来主要有以下几个方面： １、企业外部经营环境——总体经济环境的影响。 2、经济政策和国家法规的影响。 3、不合理的公司治理结构。 4、企业内部控制机制。 5、企业经营管理因素的影响。 6、上市和新竞争能力的多元化投资。 7、财务杠杆的负效应。 ;三、财务困境的预警方法 企业财务失败的预警方法很多，但比较有代表性的主要是 F 预警模型和 Z 预警模型。 ;模型分类;（一） F 预警模型 F 预警模型主要用于企业财务失败的预警分析。其 F 值的计算公式如下： 式中： 　　X1= 期末营运资本 ÷ 期末总资产； 　　X2= 期末留存盈利 ÷ 期末总资产； 　　X3= （税后净利 + 折旧） ÷ 平均总负债； 　　X4= 期末股东权益的市场价值 ÷ 期末总负债； 　　X5= （税后净利 + 折旧 + 利息） ÷ 平均总资产。 　　通过上述公式计算的 F 值如果大于 0.0274，企业可以继续生存，反之将被预测为破产企业。;根据这一模型计算，Z值越低，企业破产的可能性越大。如果Z≥3，企业财务状况良好，不会破产； 2.8=<Z<3，存在财务隐患，解决不好可能破产；1.8<Z<2.8，企业财务危机的机率很高； 如果Z≤1.8，财务危机在即。 ;补充：Z预警模型存在问题;;000682东方电子Z值计算表;600709生态农业Z值计算表;通过对三个公司Z值的计算，我们看到1997-2000年间，公司财务危机爆发之前，Z值的各项指标没有任何征兆，各公司在2000年前的Z值远远高于3，说明公司的运营非常安全。 通过对会计造假公司预警模型的分析，我们发现上述预警方法已经钝化，根本无法发现公司财务危机的苗头。利用这些模型进行财务危机预警，必然造成股票市场和上市公司繁荣的假象，给资本市场、投资者以及其他利益相关者造成巨大损失。 ;四、财务困境的对策 　　　当企业遭遇财务困境时，根据财务困难程度的不同，有不同的应对策略和解决办法，常见的有如下几种： 1.债务展期。债务展期即是债权人延长债务的偿还期限。 2.债务和解。债务和解是债权人自愿减少债务人的债务，如减少债务本金、降低利息率或者债权转股权等等。 3.资产重组。资产重组是对企业的资产和债务进行调整，考虑出售非重点资产以盘活资金，加大重点资产投入以增强赢利能力，债务的调整主要是维持企业合理的资产负债率和债务结构。;第二节 企业重整 ;第三节 清算的财务处理 ;二、清算程序 企业宣布解散后，应收取债权、偿还债务、支付清算费并对剩余财产进行分配。 1· 宣告解散； 2· 成立清算机构 自愿解散，由企业推选代表组成 强制解散，由国家有关部门依法组成 3· 开展日常工作； 4· 递交清算方案； 5· 支付清算费； 6· 按规定程序清偿债务； 7· 提出清算报告； 8· 办理停业手续。 ;三、清算机构任务 1· 负责制定清算方案； 2· 清理企业财产； 3· 全面清查、清理债权和债务，催收债权，偿还债务； 4· 向投资者收取已任缴的出资； 5· 清结纳税事宜以及处置企业剩余财产； 6· 妥善处理各项遗留问题。 ;四、财产的???算 1· 范围：清算时企业的全部财产和清算期间取得的财产。 2· 作价：（1）账面价值；（2）重估价值；（3）变价收入。 注意：企业宣布终止前6个月至终止日的期间内，下列行为无效，清算机构有权追回其财产，作为清算财产入帐： a· 隐匿私分或者无偿转让财产； b· 非正常压价处理财产； c· 对原来没有财产担保的债务提供财产担保； d· 对未到期的债务提前清偿； e· 放弃自己的债权。 ;五、债务清算顺序