财信证券-教育行业事件点评：教育“双减”政策落地，校外教培全面从严治理.pdfVIP

证券研究报告 行业点评 文化传媒 教育“双减”政策落地，校外教培全面从严治理 2021 年 07 月25 日 2020A 2021E 2022E 重点股票 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 评级 同步大市 科大讯飞 0.61 66.67 0.77 81.06 1.04 59.96 谨慎推荐 评级变动： 首次 佳发教育 0.53 25.45 0.72 11.11 0.95 8.47 谨慎推荐 资料来源：WIND 一致预期，财信证券 行业涨跌幅比较 文化传媒 沪深300 投资要点： 24%  事件：7 月24 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一 17% 步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。《双减 10% 3% 文件》目标为：学生过重作业负担和校外培训负担、家庭教育支出和 -4% 家长相应精力负担1 年内有效减轻、3 年内成效显著。 -11% 2020-07 2020-11 2021-03 -18%  从严治理，全面规范校外培训行为。此前，校外培训机构在资本助力 下野蛮发展，增加了家庭教育成本、加剧了社会焦虑。《双减文件》 % 1M 3M 12M 提出：1）准入资质方面，各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的 文化传媒 0.00 0.10 -14.86 学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构； 沪深300 0.00 3.61 18.10 2）资本运作方面，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运 作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过 杨甫 分析师 发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过 执业证书编号：S0530517110001 0731 兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参 yangfu@ 曹俊杰 研究助理 股学科类培训机构；3）培训时间方面，校外培训机构不得占用国家法 caojj@ 定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训。我们预计校外培训机 构将日益向公共服务回归，虽然对校外培训机构业绩有一定冲击，预 相关报告 计校外培训机构将转型以适应新阶段的监管要求。中长期而言，《双 减文件》将降低家庭教育负担、缓和教育内卷、提升社会幸福感。 