匠心家居-市场前景及投资研究报告：智能家居方兴未艾，匠心独具.pdf

智能家居方兴未艾，匠心独具成长可期 [Table_CoverStock] — 匠心家居 （301061.SZ ）深度报告 [Table_ReportTime] 2021 年9 月17 日 [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 智能家居方兴未艾，匠心独具成长可期 公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年 9 月 17 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 深度报告 [Table_Summary] 智能家居行业龙头，销量驱动整体业绩增长。公司主要从事智能家具的研 [Table_StockAndRank] 匠心家居 （301061.SZ） 发、生产和销售，成立于2002 年，产品包括智能电动沙发、智能电动床 及其核心配件。公司业务模式分为自主品牌、ODM、OEM，下游面向国 投资评级 买入 际一线家具品牌、零售商。公司是智能家具行业龙头，2020 年实现收入 13.18 亿元、同增 12.21%，归母净利2.06 亿元、同增82.05%。近年来 随着智能家居产品接受度逐渐提升，公司下游需求景气度较高，智能电动 [Table_Chart] 沙发等销量持续提升，驱动整体收入、业绩保持增长趋势。 市场需求潜力巨大，行业集中度有待提升。1 ）目前智能家具市场以欧美 等发达国家为主，国内渗透率仍处低位。未来随着居民消费水平和对智能 家具认知水平的提升，国内智能家居行业有望享受高增长红利，据智研咨 询测算2025 年国内智能电动沙发和电动床市场规模将达到148.2 亿元、 36.7 亿元；2 ）智能家居行业发展时间短，竞争较为激烈，国内龙头企业 收入规模处于较低水平，未来集中度有望提升。海外家居零售行业发展相 对成熟，龙头零售商市占率较高且近年来收入多数保持增长，推动国内智 能家居代工企业共同发展。 多年经验积累发展优势，国内外发力拓展市场。公司经过多年运营积累： [Table_BaseData] 1 ）重视技术研发，内外部合作共同提高设计研发水平，多年来研发费用 公司主要数据 收盘价（元） 75.50 率高于竞争对手，产品性能较为领先；2 ）打造垂直一体化供应链，成品、 核心部件自主生产，控制生产成本，确保产品质量；3 ）全球产能布局顺 52 周内股价 74.00-103.99 波动区间(元) 应趋势，2019 年越南工厂投入运营满足客户需求，降低生产成本，提升 最近一月涨跌幅(％) -23.39% 盈利能力；4 ）绑定国际一线家居零售商、品牌商，成立